Поговорим каковы же золотовалютные резервы и запасы России на сегодня 2018 2019 структуре где хранятся объеме динамике управлении и о других интересных вопросах. Количество ценного металла Центрального Банка Российской Федерации, в первую очередь зависит от темпов добычи, производимых на территории нашей страны. Чем больше золота в России добывают, тем выше становится русский резерв. Так же на прирост влияют такие факторы, как:
Международное кредитование;
Экспортная торговля;
Скупка золота.
Соответственно, перечисленные факторы могут повлиять как на прирост, так и на его спад. К примеру, при отсутствии экспортной торговли, международных займов и низкой добычи драгоценного металла, уровень золотовалютного резерва начнет стремительно падать.
Так же золотой запас России на сегодня очень сильно зависит от стоимости самого золота, которую устанавливают внешние (международные) и внутренние (российские) торги. Чем выше цена благородного металла, тем выгоднее становится добыча золота для добывающих его предприятий.
ГДЕ ХРАНИТСЯ ЗОЛОТОЙ ЗАПАС РОССИИ?
Две третьих части, от общего количества золотовалютного резерва РФ, содержатся в главном хранилище Центрального Банка нашей страны. Располагается оно в городе Москва, а его площадь составляет около 17 000 м2, из которых 1 500 м2 отведено для хранения золотого запаса. Так же хранением государственного золота занимаются еще 608 подразделений Центробанка.
Сохранность ценного металла России представлена слитками, вес которых колеблется с 14 до 10 кг. Существуют так же слитки более мелких размеров, весом от 0.1 до 1 кг.
ПОЗИЦИИ РОССИИ В МИРЕ
На сегодня золотой резерв России по объему (1 476.63 т), находится на шестом месте среди прочих стран мира. К числу лидирующей пятерки относятся следующие государства:
Соединенные Штаты Америки — 8 133.5 т. Америка довольно продолжительное время занимает первое место среди прочих золотых держав. Однако были времена (1952 год), когда ее золотовалютный запас насчитывал около 20 663 т драгоценного метала. С тех пор США начали постепенно терять свой резерв.
Германия — 3 381 т. Германия относится к одним из немногих стран, имеющих наиболее постоянное количество золотого запаса, который оставался практически неизменным с 1961 года. Однако с 2015 года она так же начала активно накапливать свои золотовалютные резервы.
Италия — 2 451.8 т. Золотые запасы Италии находятся практически в статичном состоянии с 1999 года.
Франция — 2 435.7 т. Данное государство не может похвастаться такой же стабильностью золотовалютного резерва, как Германия или Италия. Центральный Банк Франции в течении большого количества времени терпел серьезные убытки, в связи с тяжелой экономической ситуацией в стране. Однако с конца 2015 года был отмечен значительный прирост французского золотого запаса, что позволило стране достигнуть четвертого места среди прочих золотых держав.
Китай — 1 808.3 т. В период с 2015 по 2016 год, был зафиксирован значительный скачок золотого запас Поднебесной, что позволило ей обойти Россию в рейтинге золотых держав всего мира. Однако стоит отметить тот факт, что золотой резерв Китая составляет только 1.8% от общего количества его валютных запасов, оцениваемых на данный момент в 3 000 000 000 000.33 долларов.
Так же к странам, лидирующим по количеству желтого металла на 2016 год, относятся Швейцария (1040.1 т), Япония (765.2 т), Нидерланды (612.5 т) и Индия (557.8 т). Стоит отметить, что большую часть золотовалютного резерва Индии представляют драгоценные металлы, находящиеся в частном владении.
СОСТОЯНИЕ В НАШИ ДНИ
Российская Федерация сегодня стремительно накапливает свой золотой резерв. Так на момент 1992 года, общее количество золота в стране, вместе с частным хранением, составляло всего лишь около 290 т. С 1999 года начался интенсивный прирост золотовалютного резерва, который продолжается и по настоящее время. Так Россия смогла занять прочное шестое место. Сильным подспорьем в этом вопросе, стали широкомасштабные работы по добыче желтого металла на территории страны и его активная скупка.
По данным, предоставленным экспертами Всемирного золотого совета, за последние 12-ть лет Россия значительно улучшила показатели как внутренней добычи желтого металла, так и его закупок на внешнем рынке. По предварительной оценке WGC, за последние три года российский Центробанк приобрел золота больше, чем все ЦБ западных государств в своей совокупности.
Золотой запас России в 2019 году
Согласно статистическим показателям второго квартала 2018-го года, общий золотовалютный резерв мировых держав в тоннах составил 33813, доля России в котором остановилась на отметке 1909,8. Что касается лидеров 2019-го года, в ТОП-5 золотых гигантов вошли:
Соединенные Штаты Америки (8133,5);
Германия (3371);
Италия (2451,8);
Франция (2436).
Российская Федерация 2036,3).
Запасы золота по странам мира, замыкающим ТОП-10 любителей желтого металла выглядят следующим образом: Китай (1842,6), Швейцария (1040), Япония (765,2), Нидерланды (612,5) и Турция (568).
Где хранится российское золото?
В настоящее время 2/3 золотых запасов РФ хранятся в Центральном хранилище Банка России, расположенном в Москве по ул. Правды, 6, стр.2 Общая площадь главного золотовалютного «сейфа» страны составляет 17000 м², из которых 1500 м² занимают стеллажи для складирования драгоценных слитков.
Сооруженное в 1940-ом году на базе Управления Государственного Банка СССР, золотовалютное хранилище является частью инфраструктуры ЦБ и обладает статусом стратегического объекта Российской Федерации. Кроме того, существуют и дополнительные (резервные) хранилища, находящиеся в Санкт-Петербурге и в столице Урала — городе Екатеринбург. В общей сложности, система, отвечающая за распределение золотых и денежных запасов государства, состоит из 608-ми специально оборудованных разноуровневых центров.
Золотой запас России в 2019 году. Золотовалютные резервы
В своей основе, стратегические резервы желтого металла хранятся в виде стандартных маркированных слитков весом от 10-ти до 14-ти килограмм. На учете столичного хранилища Цетробанка находятся более 6000 стальных боксов с драгметаллом, которые, в случае пожара или другого ЧП, надежно защитят свое содержимое от повреждения.
Насколько надежно защищены золотовалютные запасы России?
Как и любой другой объект государственно значения, хранилище главного финансового регулятора РФ находится под особым контролем правительства и спецслужб. Все помещения сооружения оснащены ультрасовременными системами безопасности, исключающими даже малейшую возможность несанкционированного доступа к материальным ценностям объекта.
Большая часть стран мира владеет золотовалютными резервами, размер которых определяется уровнем развития и финансовым положением страны. Развивающиеся страны, у которых курс валют нестабильный, имеют резервы, как правило, до 10% от ВВП. Однако в некоторых странах золотовалютные резервы составляют и до 30% ВВП: в Японии — 26%, в Дании — 27%, в Чехии, Израиле — 28%. Большим объемом резервов владеют те страны, которые четко регулируют валютный курс и за последние 10 и более лет пережили экономическую встряску (Таиланд, Филиппины, Малайзия, Индонезия, др.).
Однако для чего нужны золотовалютные резервы? С какой целью их накапливают страны? В условиях экономического кризиса международные резервы позволяют противостоять резким изменениям платежного баланса, поддерживать мобильность и ликвидность валютного рынка, способствуют направлению ориентации на экспорт.
Вышеуказанные функции валютных резервов позволяют сделать вывод, что некоторый объем резервов необходим странам не только с управляемым курсом валют, но и с изменяющимся. С недавних пор Россия стала относится к последней категории стран. Резервы позволят держаться на плаву и выполнять правительством свои финансовые обязательства при возникновении непредвиденных ситуаций на валютном рынке.
Развивающиеся страны с политикой плавающего курса валют также должны накапливать резервы для поддержания ликвидности валютного рынка. Поскольку в случае экономического кризиса любая из развивающихся стран может столкнуться с перемещением (оттоком) денежных средств за границу. Для этого следует контролировать уровень цен на экспортную продукцию, и своевременно выполнять свои обязательства перед иностранными экономическими агентами.
Вместе с этим, возникает следующий вопрос: какой объем международных резервов должен быть в стране для выполнения всех необходимых функций? Определенного ответа не существует. Поскольку теоретически не было доказано, какая должна быть величина резервов для успешного развития страны. В основном, данный вопрос касается развивающихся стран, которые постепенно накапливают свои резервы для снижения рисков, связанных с внешними политическими, и, несомненно, экономическими факторами.
Объем необходимых резервов оценивают с учетом потребностей страны и функций, которые возложены на данные резервы. Изначально такой уровень соизмерялся с объемом средств, необходимых для выполнения обязательств по экспортной торговле. Далее величину резерва стали определять исходя из необходимого объема средств для погашения кредиторских обязательств перед зарубежными партнерами. В настоящее время показатель определяется несколькими факторами: отношением резервов к иностранному долгу; к денежной массе; импорту; другими показателями.
МВФ отмечает, что проводимые ими исследования не дали однозначного ответа относительно оптимального уровня международных резервов для конкретной страны. Относительно состояния валютных резервов России можно сказать, что их уровень достаточно высокий, однако находится в стадии постоянного снижения. ЦБ РФ определяет уровень золотовалютных резервов объемом финансовых ресурсов, необходимых для полного выполнения долговых обязательств перед иностранцами.
Проведенными исследованиями относительно валютного резерва России установлено, что по состоянию на 27.02.2015 г. их величина составляет 231 млрд долларов. Если просчитать отношение резервов к внешнему долгу, денежному агрегату М2, импорту, пр. показателям, объем остается на достаточном уровне, и позволяет полноценно выполнять все обусловленные функции. Рассматривая период времени, начиная с 2014 года, объем резервов значительно сократился, однако пока не вызывает повода для беспокойства.
Учитывая вышеизложенное, уровень международных резервов в России является достаточным при условии сохранения плавающего валютного курса и политической стабильности. Для контролированного управления финансовыми рисками, поддержания существующего объема резервов конвертацию средств необходимо осуществлять непосредственно в ЦБ России, а не на валютном рынке. Таким образом, это позволит не допустить быстрый рост инфляции, и сохранить объем валютных резервов на достаточном уровне.
Золотовалютные резервы России 2014 года (на 1 августа) равнялись 468,4 млрд долларов. Это шестой показатель среди всех стран. Столь значительная сумма позволяет относительно безболезненно переносить экономические спады, инвестировать в долгосрочные перспективные проекты, использовать средства в чрезвычайных ситуациях. Необходимо отметить, что запас на данном историческом этапе уменьшается (на 4 млрд за последнюю неделю июля).
Наибольшие накопления у мирового «локомотива» — Китайской Народной Республики. Страна наращивает стратегический резерв. Он в 2013 году увеличился на 3,09 %, достигнув 3,8 трлн долларов.
Втрое меньшие запасы у Японии: в феврале 2014 они составляли 1,288 трлн долларов.
Европейский центральный банк в начале 2014 располагал резервом 771,789 млрд долларов.
Больше, чем золотовалютный резерв России, запасы у Саудовской Аравии и Швейцарии.
Резерв США в феврале 2014 г. составил 146,057 млрд долларов (18-е место).
Структура
Принцип формирования «золотовалютной корзины» предполагает наличие в резерве наиболее ликвидных валют, монетарного золота и других драгметаллов, международных финансовых активов. Курсы валют взаимосвязаны между собой, поэтому если одна валюта в паре дешевеет, вторая — пропорционально дорожает. В результате резервный фонд ничего не теряет. Структура золотовалютных резервов России постоянно изменяется, следуя тенденциям в мировой экономике. Раньше основу резервов составляли драгметаллы и доллар США. С введением общеевропейской валюты евро значительно потеснил доллар.
Слишком высокая зависимость от доллара США вынуждает страны диверсифицировать свои резервы. Россия предлагает заинтересованным государствам принять (создать) альтернативную общемировую валюту. Одновременно расширяется в корзине доля валют других ведущих стран. Например, резерв значительно пополнился канадским долларом, британским фунтом, японской иеной.
Доля иностранной валюты — около 85 %. Например, в 1-м квартале 2013 года 44,7 % составлял доллар США, евро – 40,3 %, фунт стерлингов – 9,9 %, канадский доллар – 2,3 %, иена – 1 %.
Монетарное золото – 8,9 %.
Специальные средства заимствования – 2 %.
Резервные позиции МВФ – 1 %.
Запасы золота
Золотовалютный резерв России базируется не только на валюте. Алмазы и драгметаллы также входят в структуру резерва. Это слитки золота, палладия, серебра, платины. Золото является наиболее популярным вложением в долгосрочной перспективе. Хотя его рыночная стоимость подвержена большим колебаниям, в условиях кризиса «желтый металл» становится самым надежным платежным средством.
Страны по-разному оценивают целесообразность аккумулирования средств в слитках золота. С одной стороны, они незаменимы в условиях серьезного экономического кризиса и возможной войны. С другой – лежат в хранилищах мертвым грузом, вместо того, чтобы работать на экономику. Например, в Соединенных Штатах более 70 % резерва – это золото, а у Китая – 1,1 %. Россия по запасам золота лидирует в СНГ – 1040,7 тонны. Однако его в 8 раз меньше, чем хранится в США.
Объемы золотых запасов, 2014 год
Страна
Процент от всего золотовалютного резерва страны
Золото, в тоннах
США
71,7 %
8133,5
Германия
67,8 %
3386,4
Италия
66,7 %
2451,8
Франция
65,6 %
2435,4
Китай
1,1 %
1054,1
Россия
8,9 %
1040,7
Динамика
Экономика РФ большей частью строится вокруг добычи и продажи сырьевых ресурсов. Правительство заняло принципиальную позицию — оно хочет уйти от модели сырьевой экономики и развивать высокотехнологичное производство. На это потребуются годы и многомиллиардные инвестиции. Пока что золотовалютный резерв России зиждется на продаже полезных ископаемых и их производных. Значительная доля в экспорте – углеводороды (нефть, газ), нефтепродукты и металлы.
Если проанализировать золотовалютные резервы России, динамика прослеживается четко. Она сильно зависит от конъюнктуры на сырье в мире, особенно – в Европе, основном потребителе российского газа и нефти. Например, в 1999 году был зафиксирован исторический минимум резервного фонда – 10,7 млрд долларов. В том же году цены на нефть были минимальными за последние 25 лет, колеблясь в районе 10$ за баррель.
Исторический максимум
К 2007 году наметился резкий спрос на нефть. В июле 2008 зафиксирована рекордная стоимость «корзины ОПЕК» (средний арифметический показатель цен за баррель разных сортов нефти) – 140,73$. Стоимость газа привязана к ценам на нефть, соответственно, и она взлетела до небес. Правительство было не готово освоить хлынувший поток валюты. Часть сверхдоходов было решено аккумулировать в золотовалютный резерв. В августе 2008 года размер золотовалютных резервов России достиг исторического максимума — 598,1 млрд долларов.
Официальные золотовалютные резервы необходимы странам по следующим причинам:
для формального обеспечения внутренней валюты;
в качестве инструмента проведения валютной политики (регулирование волатильности и уровня валютного курса);
для обеспечения ликвидности на финансовых рынках во время кризисов;
для обслуживания валютных обязательств перед другими странами;
для хеджирования внешнего долга страны, когда структура валютных резервов затачивается под структуру внешнего долга страны;
для создания суверенного фонда благосостояния будущих поколений;
ЗВР являются потенциальным инвестиционным фондом страны.
Официальные золотовалютные резервы периодически пересчитываются в национальные валюты, и данные о них публикуются в открытых источниках.
В настоящее время в качестве основных резервных валют используются:
USD — доллар США;
EUR — евро;
GBP — британский фунт стерлингов;
YEN — японская йена;
CHF — швейцарский франк.
Золотовалютные резервы некоторых стран состоят из иностранных валют и других финансовых активов, не включающих золото. Официальная статистика стран-членов МВФ приводит данные об объемах валютных резервов как включая золотой запас, так и за его вычетом.
Понятие валютные резервы включает в себя как собственные активы в иностранной валюте, так и заемные средства. В зависимости от источника образования выделяют два вида валютных резервов:
Валовы́е валютные резервы — состоят из собственных и заемных валютных средств;
Чистые валютные резервы — представлены собственными средствами.
Для многих стран мира, и главным образом для слаборазвитых стран, валютные резервы центрального банка являются самым крупным национальным финансовым активом и важным инструментом денежно-кредитной и валютной политики. При этом можно наблюдать такую закономерность, что чем менее развита страна, тем большим объемом ЗВР в сопоставлении с ВВП эта страна стремится располагать.
Уровень золотовалютных резервов страны зависит от многих факторов:
Состояние внешней торговли;
Уравновешенность платежного баланса;
Режим валютного курса;
Режим валютного контроля;
Инвестиционный климат страны;
Характер политики валютных интервенций;
Коррупция в стране.
Золотовалютный резерв России, как и любого другого государства, помогает при дефиците бюджета для обеспечения социальных выплат, стабилизации национальной валюты, выплат на нужды армии, содержания объектов инфраструктуры.
Используя резервы, государство может оказывать воздействие на мировой рынок, выкупая или, наоборот, продавая резервные объёмы золота и валюты. К тому же, золотовалютный резерв России позволяют вести государству ту политику, которая проводится.
История золотовалютных резервов России
История создания валютных резервов своими корнями уходит в XVIII век, когда Россия открыла свои первые банковские дома за рубежом. Государства создавали свои запасы в самом надёжном активе – золоте. Но после отказа от золотого стандарта и отмены хождения золотых монет резервы стали формировать долларовым эквивалентом. Почему именно доллар? К началу XX века мир стал перед фактом, что именно США имеет самый значимый золотой запас и может обеспечить золотом каждый выпущенный государством доллар.
Доллар был признан мировой валютой и все крупные сделки купли-продажи стали производиться с этой валютой.
Золотовалютный резерв России. Золотовалютные резервы России на сегодня
Неприятности для доллара наступили в начале 70-х годов, когда мир узнал о том, что золота Центробанка США уже недостаточно, чтобы обеспечивать каждую напечатанную банкноту. С тех пор в роли резервной валюты стали выступать евро и другие национальные деньги.
Значительные траты претерпели резервы России в 2014 году. Тогда только продажа Центральным банком долларовых сбережений составила более 76 млрд USD, а евро – около 5,5 млрд. В основном средства ушли на поддержание курса рубля и стабилизацию экономики.
Максимального значения показатели золотого запаса России достигли в 2008 году, они составили 598,1 млрд USD. Минимум этого показателя Центральный банк России зафиксировал в апреле 1999 года, и он составил 10,7 млрд USD.
Золотовалютный резерв России. Золотовалютные резервы России на сегодня
Какие же страны являются лидерами среди держателей валютных резервов?
Пятёрку лидеров возглавляет Китай, золотовалютный резерв которого на март 2015 года составляет 3730 млрд USD. Далее в следующем порядке:
Япония (1242,9 млрд USD);
Саудовская Аравия (686,43 млрд USD);
Швейцария (560,56 млрд USD);
Китайская республика (Тайвань) (418,9 млрд USD).
Россия занимает 8-ю позицию. Золотовалютные резервы России на сегодня составляют 358,2 млрд USD.
Золотовалютный резерв России. Золотовалютные резервы России на сегодня
Где хранится золотой запас России?
Золотовалютные резервы России хранятся в Москве. Это вполне реальный адрес: г. Москва, ул. Правды, Центральное хранилище ЦБ России. Гарант благосостояния российского народа хранится в стандартных слитках по 10–14 килограммов, занимая площадь более тысячи квадратных метров. Слитки сберегаются в 6 тысячах коробов. Но кроме золота в Центральном хранилище имеется запас банкнот на случай чрезвычайных ситуаций.
Ещё одна часть золотовалютного резерва России размещается в банках Санкт-Петербурга и Екатеринбурга.
В различных странах существуют разные модели управления валютными резервами, но общие принципы остаются неизменными.
Динамика золотовалютных резервов России
На протяжении двух лет количественные показатели резервов России имеют тенденции к снижению. В апреле 2015 года эти показатели достигли минимума в 350 млрд USD за промежуток времени с лета 2007 года. По мнению экспертов это означает то, что Россия пока не нашла должной методологии приспособления к снижению международных цен на нефть и нефтепродукты. К тому же экономику России продолжает лихорадить.
Однако в мае поступили хорошие новости из Центробанка о приросте золотовалютных сбережений до показателя в 362,3 млрд USD.
Понятную и прогнозированную картину того, что ждёт наши резервы завтра или послезавтра, сейчас создать трудно. Ещё в ноябре-декабре 2014 года всё было очень плохо: показатели производства, инфляция, падение рубля и, как следствие, снижение золотовалютных резервов страны. Сегодняшняя ситуация внушает оптимизм. Да, снижаются темпы развития экономики, но снижаются и темпы инфляции. Хрупко, но становится устойчивей рубль по отношению к доллару, есть тенденции стабилизации и роста золотовалютного резерва страны.
Реструктуризация долларовых резервов
Реструктуризация долларовых резервов в сторону их уменьшения – ещё одно направление работы ЦБ России в отношении его золотовалютных запасов. До недавнего времени значительная их часть была представлена казначейскими бумагами США (около 100 млрд USD). В 2014 году Центробанк уменьшил эту составляющую сбережений страны на 40%. Теперь, по данным отчёта американского Министерства финансов, опубликованного на его сайте, вклад России в американские ценные бумаги составили 66 млрд USD. С учетом этого показателя Россия занимает 22-е место среди других стран мира.
А с марта 2015 года Россия снова стала покупать золото. Весной Центробанком России было куплено около 30 тонн этого металла. И теперь по результатам на 1 апреля 2015 года хранилище Центрального банка содержит 1238 тонн золота. Долларовая стоимость этого металла составила 47,3 млрд USD.
А от гособлигаций США Россия активно продолжает избавляться. Тот же отчёт Министерства финансов США упоминает о том, что только в декабре предыдущего года Россия реализовала путём продажи ценных бумаг США на сумму 22 млрд USD.
За год, снизив содержание в своих активах казначейских билетов на 38%, страна переместилась с 11-го места на 15 среди американских кредиторов.
Объём золотовалютных запасов играет определяющее значение для экономики страны. Наличие резервов – это «спасательный круг», который доставит эстетическое удовольствие, если купающийся умеет плавать, и спасёт, если пловец тонет. Золотовалютный резерв России – это снижение риска для государства в кризисное время и гибкая финансовая политика для благоприятного периода экономики России. К тому же один раз уже благодаря Стабилизационному фонду и накопленным резервам стране удалось преодолеть кризис без острых потерь.
Золотовалютные резервы России – по годам (в млрд. долларов):
01.01.1993 – 4,532
01.01.1994 – 8,894
01.01.1995 – 6,506
01.01.1996 – 17,207
01.01.1997 – 15,324
01.01.1998 – 17,784
01.01.1999 – 12,223
01.01.2000 – 12,456
01.01.2001 – 27,972
01.01.2002 – 36,622
01.01.2003 – 47,793
01.01.2004 – 76,938
01.01.2005 – 124,541
01.01.2006 – 182,240
01.01.2007 – 303,732
01.01.2008 – 478,762
01.01.2009 – 426,281
01.01.2010 – 439,450
01.01.2011 – 479,379
01.01.2012 – 498,649
01.01.2013 – 537,618
01.01.2014 – 509,595
01.01.2015 – 385,460
01.01.2016 – 368,399
01.01.2017 – 377,741
01.01.2018 – 432,742
01.01.2019 – 468,495
01.03.2019 – 482,610
В августе 2008г. золотовалютные резервы России достигли исторического максимума – 596,566 млрд. долларов.
Как показывает практика и действия ЦБ РФ золотовалютные резервы расходуются на решение следующих задач:
поддержание стабильного курса национальной валюты;
финансовая помощь или кредитование других государств;
необходимость покрыть дефицит платежного баланса страны.
Проще говоря, ЗВР отвечают за устойчивое положение финансовой системы России.
Из каких частей состоят
Золотовалютные резервы государства имеют довольно простую структуру. Они состоят из четырех частей:
золото в слитках и монетах;
средства в иностранной валюте;
депозитарные расписки или СДР;
резервная позиция или доля при голосовании в МВФ.
Нужно понимать, что перечисленные источники, из которых формируются ЗВР ЦБ РФ не являются одинаковыми как по размеру, так и по значению.
Для России основными элементами приведенной структуры является золото и иностранная валюта. На них приходится львиная доля существующих золотовалютных резервов.
Денежные средства, номинированные в иностранной валюте, также неоднородны. В этом качестве выступают:
наличные деньги;
остатки на счетах;
вклады в зарубежные банки;
ценные бумаги.
Монетарное золото считается неотъемлемой частью ЗВР. Для хранения слитков 995 пробы и монет оборудованы специальные помещения. Это золотой запас России.
Золотые слитки и немного монет
Состояние на сегодня
Политика Центрального банка РФ в отношении золотовалютных резервов отличается взвешенным и системным подходом. При отсутствии кризиса регулятор стремится наращивать этот финансовый запас страны.
По состоянию на 15 февраля 2018 года размер ЗВР составил 447,4 миллиарда долларов США.
Центробанк России еженедельно обновляет сведения о состоянии золотовалютных резервов страны. Для получения актуальной информации необходимо зайти на официальный сайт регулятора.
Структура ЗВР России выглядит следующим образом:
ценные бумаги – 77%;
наличная валюта и депозиты – 10%;
монетарное золото – 10%;
СДР – 2%;
позиция в МВФ – 1%.
Кто управляет
Существует три подхода или модели по управлению золотовалютными резервами государства.
Собственник и распорядитель ЗВР – Центробанк государства. Регулятор решает все вопросы, связанные с этим запасом. В такой модели только ЦБ может увеличивать или уменьшать золотовалютные резервы, а также определять их структуру. Подобный подход реализовала Франция и Германия.
Собственник и распорядитель ЗВР – Минфин или Казначейство государства. Все ключевые решения принимают именно эти органы. При таком подходе Центробанк отвечает лишь за выполнение технических функций. Подобную модель реализовала Великобритания.
Смешанный подход. В этой модели полномочия по формированию и распоряжению золотовалютными резервами страны поделены между Центральным банком и Министерством Финансов или Казначейством. Этот подход реализовала Россия, Япония, Соединенные Штаты Америки.
Как управляются
Финансовые элиты внутри государства часто дискутируют о правильных методах управления ЗВР. Предмет спора прост: следует ли использовать золотовалютные резервы на извлечение дополнительного дохода в пользу государства.
С одной стороны, задача такого финансового запаса гарантировать наличие средств при наступлении кризисной ситуации. С другой стороны, часть экономистов считает, что деньги не должны лежать без дела. Их следует инвестировать, а полученную прибыль направлять в государственный бюджет.
В рассуждениях сторонников каждого из двух подходов есть здравое зерно.
В большинстве государств Центробанки занимают консервативную позицию и идут по пути минимизации рисков. Российский ЦБ не является исключением из этого правила.
Регулятор размещает средства из ЗВР исключительно в высоконадежных инструментах, по которым есть государственные гарантии. Подобный подход приносит меньший доход, но гарантирует лучшую ликвидность и сохранность инвестированных денег.
Банк России минимизирует существующие риски. При размещении средств золотовалютных резервов используется принцип диверсификации. К примеру, деньги инвестируются сразу в ряд свободно конвертируемых валют. Они размещаются в американских долларах, фунтах стерлингов, евро, швейцарских франках, китайских юанях и японских иенах.
Выбирая ценные бумаги для инвестиций, ЦБ РФ пользуется кредитными рейтингами надежности эмитентов от ведущих рейтинговых агентств мира.
Рейтинги от мировых рейтинговых агентств
Изменение размера
Золотовалютные резервы страны – это динамическая величина. В зависимости от сложившейся макроэкономической ситуации ЦБ активно распоряжается этим дополнительным резервом. ЗВР могут как возрастать, так и уменьшаться. Каждое такое изменение приводит к корректировке экономической ситуации в государстве.
Увеличение или уменьшение золотовалютных резервов необязательно отражают стабильность или уровень развития экономики. Зачастую такие перемены показывают какая монетарная политика проводится Центробанком.
Многие видные финансовые эксперты и аналитики высказывают мысль, что постоянное наращивание объема ЗВР не должно становиться самоцелью Центрального банка. Не должно быть задачи сделать финансовый запас как можно больше.
В противном случае государство столкнётся с проблемой нерационального использования денежных средств. Бюджет недополучит прибыль от несделанных инвестиций.
Таким образом, одной из главных задач ЦБ является обеспечение достаточного, но не чрезмерного уровня золотовалютных резервов.
Достаточность
Разработан ряд методик, позволяющих специалистам Центробанка определить необходимый в текущей экономической ситуации уровень ЗВР.
Многие развитые государства мира оценивают достаточность финансового запаса, опираясь на объем импорта. При использовании этого критерия минимально необходимый размер золотовалютных резервов должен равняться суммарному объему импорта страны за три месяца.
По другой методике размер ЗВР привязывают к валовому внутреннему продукту (ВВП). Уровень запасов не должен быть ниже 9% от указанного показателя.
Принимая во внимание текущий размер золотовалютных резервов России в 447,4 миллиарда долларов США, мы можем сказать, что его фактическая величина превышает рекомендации иностранных финансистов. Более того, ЦБ РФ продолжает наращивать размер ЗВР.
С вязи с этим, мы можем сделать вывод, что Центробанк в сложной политической ситуации решил перестраховаться и увеличивает финансовую подушку безопасности, которая на сегодня и так являются достаточной.
Часть ЗВР России в США
По состоянию на начало 2018 года 109 миллиардов долларов из общей суммы золотовалютного резерва нашей страны хранятся в долговых обязательствах Соединенных штатов Америки.
Многие видные отечественные экономисты (М. Делягин, А.Разуваев) говорят о том, что это серьезная ошибка со стороны финансового блока Правительства РФ.
Риски подобных инвестиций связаны с тем, что государственный долг США с каждым годом все больше увеличивается. Расходы американского бюджета существенно превышают доходы. Рассматриваемая ситуация выглядит, как стандартная финансовая пирамида. В критический момент американцы могут просто отказаться платить по счетам. Такое уже случалось во времена дефолта в 1971 году.
При этом ЦБ РФ не предпринимает никаких попыток вернуть средства золотовалютных резервов обратно в нашу страну. Складывается впечатление, что ведущих отечественных финансистов такая ситуация устраивает.
Необходимо заметить, что Российская Федерация не является лидером по скупке долговых обязательств США. К примеру, от Китая и Индии наша страна в этом вопросе имеет более чем 10-кратное отставание.
Количество гособлигаций США по странам
Существует и альтернативное мнение. Ряд экономистов (Н. Кричевский) считают во многом эту проблему надуманной. Они говорят о том, что ЦБ РФ правильно выбрал американские инструменты для хранения части золотовалютных резервов.
Золотовалютный резерв — это запас монетарного золота, средств в иностранной валюте (наличные, депозиты, корреспондентские счета, обезличенные металлические счета, долговые ценные бумаги), специальные права заимствования, резервной позиции в МВФ (Международном Валютном Фонде). Всё это находится под контролем государственных органов денежно-кредитного регулировани.
Золотовалютные резервы по своей экономической сути являются активами отдельно взятой страны (государства), причём активами, имеющими высокую ликвидность (чаще всего они называются высоколиквидными).
Как создаётся ЗВР
Одним из способов создания золотых запасов, являющихся частью золотовалютных резервов, является отливание слитков золота после его предварительного аффинажа, то есть комплекса мероприятий по глубокой очистке металла от примесей. Всеми процессами по организации формирования российского резерва золота и валюты в 2018 году руководит Гохран, казённое учреждение при Министерстве финансов.
Зачем формируется резерв
Целью создания и поддержания золотовалютных запасов РФ, как и любой другой страны, является оплата долгов с иностранными государствами и других дефицитов государственного бюджета или получения дохода для покрытия дефицита бюджета.
Где хранятся золотые резервы России
Местом хранения золотовалютных резервов России в 2018 году преимущественно является хранилище Центрального банка (общая площадь — 17 000 квадратных метров, полезная — около 1,5 кв.м), расположенного в столице. Там по статистическим данным находится две трети всего запаса России. В Екатеринбурге и Санкт-Петербурге, как в межрегиональных хранилищах, расположена почти вся оставшаяся часть резервов.
Состав золотовалютного резерва в 2018 году в России
В состав золотовалютных запасов России входят сегодня (данные 2018 года) следующие резервы (то есть зарезервированные или свободные для использования средства):
Резервы в иностранной валюте.
Деньги на корр.счетах.
Совокупность депозитов, сделанных в золоте со временем вклада до 12 месяцев.
Золото (а именно запасы слиточного золота).
Нерезидентские ценные бумаги по долговым обязательствам. При этом рейтинг таких ценных бумаг должен быть не ниже «АА-».
Основная часть золотовалютных современных резервов России в 2018 году (около девяноста процентов) приходится на валюту в евро и долларах, на собственно золото приходится на сегодня лишь 9% ЗВР в России.
Динамика золотого запаса России за столетие (1913 — 2018)
Российский золото — валютный резерв с 1913 по 2018 год изменялся следующим образом:
В дореволюционной России 1913 г. величина золотого металлического резерва составляла 1,338 тысяч тонн. До конца лета следующего года в России функционировал золотой стандарт, то есть такая монетарная система, в которой эталонной единицей любых расчётов являлось золото. Каждая рублёвая денежная единица соотносилась с 0,78 граммов золота.
На начальных этапах 1-ой мировой войны в России золотовалютные запасы имели следующую структуру: 1 695 000 000 рублей или 1 311 тонн золотом и более шестидесяти миллиардов долларов. Российские резервы значительно уменьшились после отправки в Англию. Остаток резервов находился в г. Петроград, позже он по большей части был переправлен до Нижнего Новгорода и Казани, а перед революцией — в Финляндию.
В 1918 году в СССР после подписания Брестского мира 250 тонн ценного металла были перемещены в Германию.
В 1920 величина золотовалютных резервов России уменьшилось еще почти на двенадцать тонн золота (15 млн. российских рублей) из-за отправки в Эстонию; на четыре миллиона золотом — из-за выплаты Латвии; на пять миллионов — из-за выплаты Турции; на 200 т золота — из-за приобретения английских и шведских паровозов.
До исторического пика резервы дошли при Сталине. В 1941-ом они увеличились до отметки в 2 800 т золота, через 12 лет величина запасов стала 2 500 т.
Далее динамика выглядит так: 1993 г. — 4; 2000 г. — 12; 2005 г. — 124; 2007 г. — 303; 2008 г. — 478; 2014 г. — 496,7; в 2017 г. — 377: на 1.03.2018 — 453 644 миллиарда американских долларов (США).
Что будет, если резервы России сильно сократятся?
Если величина запаса РФ быстро и/или значительно сократится:
национальная валюта России не будет иметь нужной поддержки;
будет утеряно доверие граждан к осуществляемой государством денежно-кредитной политике;
снизится международный рейтинг страны;
РФ не сможет более погашать обязательства по внешним долгам;
возникнет риск невозможности обеспечения поддержки государства и его граждан в случае национальной катастрофы;
экономическая независимость России окажется под вопросом.
Несмотря на все вышеперечисленные факты, не рекомендуется увеличение доли золота в составе ЗВР, так как этот драгоценный металл падает в цене, следовательно, становится менее ликвидным, если сравнивать его с резервами в валюте иностранной, к тому же не приносит процентного дохода.
Позиция России на земном шаре в 2018 году
Золотой запас стран мира, выраженный в тысячах тонн:
Соединённые Штаты Америки — 8,13346 (это почти 74% от валютных резервов Америки).
Германия (лидер среди европейских стран) — 3,3779 (это 67,6% валютного резерва страны).
Италия — 2,45184 (итальянские запасы показывают поразительную стабильность вот уже 19 лет).
Франция — 2,43563.
КНР (Китай — лидер по ЗВР среди стран восточной части азиатского континента) — 1,76231 (это чуть более двух процентов от всех ЗВР Китая).
Россия (сейчас является лидером среди стран всего содружества независимых государств) — 1,4145.
Швейцария (лидирующее место по количеству золота на каждого человека, проживающего в стране) — 1,04006.
Япония — 0,76522 (Япония показывает стабильность своих ЗВР на протяжении шестнадцати лет).
Нидерланды — 0,61245.
Индия — 0,55775 (данный показатель — это лишь 5,7% от всех ЗВР страны).
Великобритания — 0,310.
Из представленного рейтинга видно, что РФ находится на шестом месте по величине накопленного драгметалла, а лидером по запасам является США. Золотые резервы РФ составляют примерно 1 414 тонн.
Величина совокупного золотого резерва всех стран мира по последним оценкам специалистов составляет 33 259,2 тонны.
В настоящее время покупка золота является едва ли не самой прибыльной операцией, так как с начала 2000-х цена на драгметалл выросла на 400%. Таким образом, желтый металл стал самым надежным активом в условиях финансового кризиса. В 2005 году в издании Moscow Times сообщалось, что Центробанк намерен значительно увеличить долю драгоценного металла в резервах государства (на тот момент она составляла 5%).
И в том же году Российская Федерация продемонстрировала рекордный показатель производства золота – 168 тонн. К 2013 году доля драгметалла в золотовалютных фондах России составила уже 10%. Это, конечно, далеко от показателей США, Германии и Франции, где доля золота составляет 70%, но такими темпами Россия может наверстать упущенное довольно быстро.
С 2002 по 2012 годы ЗР России увеличился на 570 тонн, благодаря этому показателю Центробанк России лидирует среди всех Центробанков мира.
Столь резкий скачок не остался незамеченным для Всемирного золотого совета, поскольку роль драгоценного металла на мировой арене растет день ото дня. Но даже благодаря столь быстрому росту, Россия в 2013 году заняла пока лишь 8-е место в мире по величине золотого запаса, уступив США, Германии, далее следуют Италия, Франция, Китай и Швейцария.
По данным на февраль 2014 ЗР составлял 1041 тонны, и это несмотря на проведение Олимпиады. Следует полагать, что с такими показателями в этом году Российская Федерация может выйти уже на 6-е место в мировом рейтинге, потому что Германия, Италия и Франция не отличаются столь высокими темпами роста объема национального золота.
Как изменился золотой запас России 2014 после присоединения Крыма, говорить пока сложно, но аналитики полагают***, что этот факт не мог благоприятно отразиться на золотовалютном резерве страны.***
Зачем нужен стране резерв золота?
На ранних этапах истории национальная валюта имела определенную ценность только на территории своего государства, следовательно, ей нельзя было расплатиться в другой стране. Золото выполняло роль универсальной валюты, которая имела одинаковую ценность во всех мировых державах, с его помощью проходила торговля между государствами.
Но когда монеты из драгоценного металла были изъяты из оборота и на их место пришли банкноты, появилась необходимость в резерве золота.
Он должен был соответствовать денежной массе, которая была в обращении. Прежде всего, ЗР предназначался для гарантии международных платежей. Также драгоценный металл служил подстраховкой в период экономического кризиса – это позволило вернуть деньги вкладчикам. Необходим был неприкосновенный запас золота и на случай экстренного положения в государстве. Резерв золота был гарантией стабильности государственной экономики.
А о состоятельности страны можно было судить, исходя из того объема драгметалла, который хранился в государственных резервах. Ценность национальной валюты напрямую зависела от количества этого полезного ископаемого.
Каждая купюра должна была быть обеспеченной каким-то количеством желтого металла – это удерживало валюту от инфляции. В настоящее время наблюдается существенное снижение значения ЗР, а мировая экономика опирается на мировые валюты, преимущественно на доллар.
Сейчас золотым запасом страны пользуются как резервным фондом на случай необходимости покупки иностранной валюты, либо в качестве залогового имущества для получения кредита или покупки товаров у другой страны.
По большому счету, роль государственного ЗР принципиально не изменилась: он поможет вывести страну из кризиса, или спасти государство и его граждан в случае какого-либо бедствия.
Какому банку принадлежит управление золотовалютными резервами России?
Сегодня две трети золотовалютных резервов Российской Федерации хранятся в Центральном хранилище Центробанка, расположенном в Москве на улице Правды. Площадь хранилища превышает 17 тысяч квадратных метров, из которых площадь для хранения составляет порядка 1,5 тысячи м². Центральное хранилище было создано в 1940 годах на базе Управления Госбанка СССР.
Сейчас Центральное хранилище является частью развитой системы Банка России. Помимо главного подразделения хранилища в Москве, межрегиональные хранилища находятся в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. В общем, система, отвечающая за распределение денежной наличности страны, имеет 608 разноуровневых расчетно-кассовых центров, каждый из которых располагает помещениями для хранения.
Хранение золотого запаса осуществляется преимущественно в золотых слитках весом от 10 до 14 кг, также есть мерные слитки, вес которых составляет от 100 грамм до одного килограмма. В Центральном хранилище находится порядка 6100 коробок со слитками драгоценного металла. На случай чрезвычайной ситуации в хранилище имеется и запас банкнот, который хранится в картонных коробках.
Центральное хранилище надежно защищено от разного рода внешних угроз. Помещения оснащены самыми надежными системами безопасности, и о возможности происшествия, которое случилось в Англии (когда в хранилище проникли злоумышленники, проломив его стены экскаватором), не может быть и речи, как заверяет правительство Центрального Банка России. Видимо, это одна из причин, по которой правительство страны не скрывает информации о том, где находится золотой запас России, и в сети можно увидеть множество фото и видео из Центрального хранилища.
***Поправка… после присоединения Крыма весной 2014г. золотой запас России не упал, а вырос…: Золотой запас России на конец июня. 2015г.- около 1238 т этого металла …, увеличился по сравнению с февралём 2014 г. (1041 тонна) на 198 тонн…, что сопоставимо с золотовалютными запасами таких стран , как Таиланд (152тн), Филиппины (192тн), или Синапур (128 тонн)…
Из чего состоит резерв
У большинства из вас сразу возник вопрос – сколько золотовалютных резервов России на сегодняшний день? Поговорим так же и о том, что влияет на увеличение или уменьшение звр, какие факторы оказывают большее влияние на его состояние.
Золотовалютный запас России, согласно сведениям, которые представляет Центробанк РФ на 04.11.2016 составляет 395,7 млрд в долларах США . Монетарное золото, которое включает в себя фонд, составило – 57,960 млрд. в той же валюте.
Откуда берется монетароное золото. Основной путь — это купля-продажа золота у официальных организаций. Продавцами золота государству могут быть так же и частные золотопромышленники и коммерческие банки . Монетарное золото представляет собой слитки или монеты. В основном золото хранится в слитках, вес которых составляет 10-14 кг, хранится оно и в мерных слитках с меньшим весом. В главном хранилище находится порядка более 6000 слитков. Проба металла такого золота 995.
Существует график, по которому можно проследить за тем, какая же была динамика резервов в 2016 году, в общем можно сказать, что в октябре размер их уменьшился. Уменьшение наблюдалось в мае, в сравнении с показателем за апрель 2016.
Но если рассматривать динамику за весь 2016 год, то увеличение золотых и валютных запасов составило 6,7%. Можно с уверенность сказать, что объем запасов России на сегодня имеет тенденции к увеличению и колебания этого показателя были незначительными. Еженедельно, только Центробанк РФ представляет отчет с данными о размере резервов.
Что влияет на динамику
Можно сказать, что ноябрь 2014 года стал переломным моментом использовании резервов РФ, а соответственно и формировать их стали по-другому. До этого момента Центробанк расходовал средства из резерва на поддержание курса рубля, они были необходимы для валютных интервенций.
Со временем, стоимость нефти стала стремительно снижаться, а объем затрат выделяемых на стабилизацию курса рубля соответственно, так же стремительно расти. Банком России было принято решение о свободном плавании рубля. В настоящее время, цб не тратит золотовалютные резервы России на цели, о которых мы говорили выше.
Где хранится резерв
Российский золотовалютный резерв находится в нескольких хранилищах. Основное хранилище, площадью около 17 000 кв. метров, находится в Центробанке. Такие же хранилища имеют города Екатеринбург и Санкт-Петербург.
О резервах других стран
Все страны мира имеют аналогичные резервные запасы. В каждой стране разработан свой механизм для управления такими фондами. Схемы управления устанавливают, как правило, казначейства самих государств, как к примеру в Великобритании.
Германия и Франция установили для себя модели, когда центральные банки государств являются собственниками всех резервов. Банки уполномочены и распоряжаться ими. В данных странах банки не только распоряжаются всеми средствами, но и имеют право самостоятельно решать, каким образом поострить структуру резервов государства.
Государствами со смешанными моделями в вопросах распоряжения и владения являются кроме России, еще Япония и США.
Каждая страна, создавая свои резервы, использует их как страховые. Во время макроэкономических кризисов для защиты государственной экономики, станы могут к ним прибегнуть. В современном мире золовалютные фонды должны быть универсальными и применимы в различных областях.
Резервы должны обладать возможностью быстро перемещаться в пространстве. Когда запасы где — либо размещаются, обязательно предусматривается их возврат, через какое — то время.
Поэтому требуются определенные расходы, связанные с организацией и хранением запасов. И так, как содержание запасов дохода центральным банкам не приносит, то государство может прийти к решению о выдаче иным государствам займов под уплату процентов, при условии достаточно большого резерва у страны, которая дает деньги взаймы.
Где хранят золото России
Все золото, которое добывается и приобретается государством, хранят преимущественно в форме монет и слитков, составляющих большую часть золотого запаса России. Подобный резерв — это значительная составляющая золотовалютного фонда страны. И именно такая важность драгоценного металла вызывает любопытство и конкретный вопрос — где хранится золото, необходимое для развития России.
Из этого выходит, что золотовалютным запасом называется резервное золото, принадлежащее государству, которое хранится в слитках и монетной форме. Право на использование этого стратегического запаса имеет Центробанк России.
До времен Первой мировой войны около 40 % мирового золота было в обращении, но из-за войны экономика множества стран потерпела крах, из-за чего после завершения боевых действий ценность золота выросла в разы. Именно война стала толчком к возведению золота в ранг межгосударственной стратегической валюты.
История российского золотого запаса
До 1914 года основной валютой России был рубль, который использовался в качестве денег и был основным вариантом расчета покупателя с продавцом. Один рубль содержал в себе примерно 0.77 граммов золота, а один миллион золотых монет состоял из 800 килограммов золота. В 1917 году начал работать закон “О приостановке размена банковских билетов на золото”, вследствие чего золотые монеты вышли из обращения, сменившись купюрами из бумаги.
Перед Первой мировой войной в 1914 году, золотой резерв Российской империи был самым большим в мире. Империя обладала 1311-ю тоннами металла, что равнялось 1 миллиарду 695-ти миллионам рублей.
Во время войны Англия потребовала гарантии возврата кредита, данного на военное снаряжение для армии, а в качестве залога в Государственный Банк Англии отправили значительную часть золота России. Уже после войны запас золота уменьшился и в денежном эквиваленте составлял 1 миллиард 101 миллион рублей.
Фонд страны потерял много активов в 1915 году во время эвакуации из Петрограда. Ну а большевики, захватившие власть в 1917 году, также способствовали уменьшению запаса золота. В 1918 году более половины общего количества золота было украдено белогвардейцами и стало собственностью адмирала Колчака. За время пользования Колчака золотом, его количество уменьшилось на примерно 180 тонн, но причина этого исчезновения и дальнейшая судьба золота остается загадкой.
Приступив к правлению, советская власть невыгодно тратила золото, делая это чрезвычайно быстро. Например, у Англии и Швейцарии Советский Союз приобрел 60 паровозов общей ценой в 200 тонн золота. Путем трат и нерационального использования, в 1923 году золотой резерв составлял всего 400 тонн, а через 5 лет — в 1928 году, количество золота в запасах СССР стало катастрофически малым — 150 тонн.
В следующие десять лет добыча золота стремительно увеличилась и достигла приличных 320 тонн в год. С такими темпами накоплений, запас золота в 1941 году составлял уже 2800 тонн и был вторым по величине в мире. Именно из-за таких запасов золота страна победила во Второй Мировой войне и имела средства на восстановление разрушенных городов.
После времен Хрущева, Брежнева, Горбачева золота в стране почти не осталось и к 1991 году его количество было крайне низким — 290 тонн. Скорее всего именно в эти времена российское золото уехало в США как гарантия нормальных отношений между странами. Российская Федерация к 2000 году имела золотой запас до 384 тонн, а в новом веке размер запасов стремительно увеличивался.
Из-за чего растет золотой резерв
Скорость роста резервов драгоценного металла в России одна из самых высоких в мире. В 1865 году, когда Россия только начала входить в капиталистический строй, золота в стране практически не было, резерв составляли жалкие 57 тонн, но к 1885 году его объем увеличился до 700 тонн, а в следующие двадцать лет — увеличился вдвое.
Рост золотых резервов зависит от уровня добычи драгоценного металла на рудниках государства. Также фонд пополняется за счет вывоза экспортных товаров за рубеж и международных займов. На резерв золота в стране ощутимо влияет и количество металла, которое сдается гражданами (ювелирные запасы — это половина всего мирового золота), а также действия банков по продаже собственных золотых накоплений.
Цена золота определяется на рыночных торгах, на которых золото выступает в роли товара. Торги ведутся как на уровне страны, так и на мировом рынке. На протяжении последних нескольких лет цена драгоценного металла довольно сильно выросла, что привело к увеличению производства золота в мире.
Ряд государств использует еще и второстепенные методы добычи золота: просеивают бедные руды, восстанавливают заброшенные золотоносные рудники, порой даже берут в эксплуатацию техногенные отвалы горно-обогатительных комбинатов, в которых часто встречаются неосвоенные золотые частички.
С ростом технологий совершенствуются и способы добычи золота, они позволяют добыть больше металла, путем более совершенной обработки руды. Так, новый вид добычи золота — выщелачивание в колоннах, позволил нарастить объемы получаемого золота после повторной обработки золотовырабатывающих комбинатов.
Золотой запас России в наши дни
В наше время покупка металла дает ощутимую прибыль, ведь с 2007 года цена золота увеличилась на 400 %. Так, ценный металл стал одним из самых надежных активов во время экономического кризиса.
Хронология роста золотых резервов России.В 2005 году московские финансисты сообщали, что Центробанк хочет увеличить часть золота в государственных запасах (тогда она была пятипроцентной). В том же году Россия произвела 168 тонн золота, что является рекордом. К 2013 году часть металла в резерве России составляет уже 10%. Но несмотря на все старания и успехи, России не удалось приблизиться к показателям ведущих стран Европы: Германии и Франции, доля золота в капиталах которых занимает 70%, но, сохраняя заданный темп, Россия довольно быстро достигнет аналогичных успехов.
С 2002 по 2012 год объем золотых запасов России вырос на 570 тонн и именно по этим показателям российский центральный банк занимает первое место среди всех банков мира. Такой резкий подъем не остался без внимания Всемирного золотого совета, ведь даже малое усиление резервов может сильно повлиять на расстановку экономических сил в мире. В 2013 году запас России оказался всего на 8-м месте списка стран, хранящих золото, уступив запасам в США, Германии, Италии и другим развитым странам.
По февральским данным 2014 года золотой резерв имел 1041 тонну драгоценного металла, несмотря на проведение Олимпиады и огромных затрат, связанных с мероприятием. После присоединения Крыма к Российской Федерации, золотой запас не только не ослаб, но и вырос.
Что такое золотой запас и зачем он странам?
В истоках истории валюта государства имела вес только на его территории, в связи с чем ею нельзя было расплатиться в других странах. Золото было межнациональной валютой, одинаково ценной во всех странах мира и именно с ее помощью велась мировая торговля.
Но при замене банкнотами золотых монет, потребность в металле осталась. Он должен поддерживать, обеспечивать бумажные деньги, которые находятся в обращении.
Золотой резерв гарантировал стабильность экономики страны и демонстрировал ее богатство, исходя из хранимого в резервах количества металла. Ценность валюты страны зависела от количества золота на складах. Каждая купюра обеспечена определенным количеством золота — это удерживает ее от инфляции. В наше время значение золотого запаса снизилось, а экономика планеты основывается на валютах ведущих стран, в большей части на долларе.
Сейчас золотом из резерва пользуются как запасным источником средств на случай неожиданной потребности приобретения зарубежной валюты либо же как залог для кредита из-за рубежа. По сути, роль золотого резерва практически не поменялась, все так же он призван выводить страну из кризисной ситуации или же спасти государство и граждан в бедственной ситуации.
Какой банк хранит золотой резерв?
В наше время две третьих части всех российских резервов золота лежит в Главном хранилище Центробанка, находящегося в Москве. Размер хранилища составляет более 17 тысяч квадратных метров, а площадь для хранения 1.5 квадратных метров. Это хранилище было построено в 1940-х годах для хранения особых ценностей страны, а сейчас включено в систему Банка России.
Золото хранится большей частью в золотых слитках с весом 10-14 кг, но есть и мерные слитки, вес которых варьируется от 100 граммов до 1 кг. В Главном хранилище лежит приблизительно 6100 коробок с золотом.
Хранилище отлично защищено от угроз извне. Помещения оборудованы самыми современными системами безопасности, именно поэтому о банальном пробитии стены экскаватором (как это произошло в Англии) не может идти и речи. Наверное, именно высший уровень надежности и является причиной, по которой власти не скрывают информацию о том, где хранит золото богатая и сильная Россия.
Почему Россия хранит деньги в Америке? Потому что не хочет разориться
В марте 2017 года российские власти инвестировали в гособлигации США 13,5 млрд долларов и довели общую сумму вложений в этот актив примерно до 100 млрд. Четверть российских зарубежных вложений тем самым хранится в бумагах страны, с которой мы находимся в состоянии затяжного внешнеполитического конфликта. Конспирологи рассуждают о том, что финансируя «геополитического противника», мы тем самым мешаем развиваться собственной экономике: дескать, деньги лучше было бы оставить дома.
Экономист Андрей Мовчан рассказал «Новой» о том, почему российские финансовые власти предпочитают гособлигации США, могут ли американцы использовать их как инструмент политического давления, и на каких принципах построено управление золотовалютными резервами (ЗВР) России. По словам Мовчана, тут действует простая прагматика: в США вкладывают те, кто не хотят разориться.
— Многих удивляет, что Россия продолжает вкладываться в гособлигации США, несмотря на политическую напряженность. Почему так происходит?
— Экономика — вещь циничная.
«Не циничных игроков на финансовом рынке не бывает — они быстро разоряются. Вне зависимости оттого, как мы относимся к санкциям и Трампу, мы знаем, что 45% мировых расчетов идет в долларах, а американская экономика сегодня самая мощная в мире».
И ее рост самый быстрый — не в процентах (они часто вводят в заблуждение), а в реальных долларах на душу населения, которые экономика прибавляет каждый год. Плюс американская экономика самая стабильная: ее колебания легче всего предсказывать. Она и самая диверсифицированная с точки зрения отраслевой структуры. США обеспечены природными ресурсами, генерируют огромный объем инноваций, у них высокая добавленная стоимость, они обеспечены сбаланированными трудовыми ресурсами.
При этом США наращивают портфель внешнего долга, используя его для покрытия дефицита бюджета. В последние годы политика поддержания дефицита бюджета стала в США определяющей. Это для них — политика провокации роста: «за счет внешнего долга мы вернем вам больше, чем вы дали в виде налогов. Завтра вы произведете еще больше, мы вернем эти деньги, опять займем и так далее». Эта политика сегодня позволяет американскому обществу потреблять больше, чем оно производит, но она является и важнейшим фактором поддержания позитивной динамики в условиях предельно низкой инфляции и близкой к нулю ставки рефинансирования.
Можно спорить о долгосрочных последствиях этой ситуации, но на сегодняшний день такая модель выглядит наиболее продуманной. Поэтому с точки зрения того, кому одолжить денег, США — это выбор номер один. Конечно, есть еще развивающиеся рынки с интересными темпами роста, но вспомним о том, что азиатский кризис 1998 года был всего 20 лет назад. Я бы не хотел, чтобы Россия инвестировала свои резервы в страны, которые его пережили и могут пережить снова.
— С конца 2016 года Россия непрерывно наращивала инвестиции в американский госдолг (US Treasuries) до максимума за 2,5 года ($108,7 млрд) в мае, но в июне снова сократила их почти на $6 млрд. С чем связаны эти колебания?
ЗВР — это находящиеся в распоряжении Банка России средства (то есть средства, переданные в Банк России в обмен на рубли или просто на хранение), выраженные в валюте и золоте, которые Банк России может использовать только для поддержания платежного баланса страны и обеспечения устойчивости рубля.
Фактически ЗВР используются для того, чтобы импортеры могли свободно приобретать товары, даже если приход валюты в страну ниже, чем их потребности (тогда ЦБ продает им валюту за рубли из ЗВР), и для того, чтобы в момент паники на валютном рынке начать скупать рубли за валюту, чтобы поддержать курс рубля.
Банк России инвестирует ЗВР в консервативные финансовые инструменты, выраженные в валюте, и балансирует портфель этих инструментов в соответствии с естественными принципами диверсификации и с целью снижения рисков потери их стоимости. То есть вкладывает в самые надежные и ликвидные бумаги, примерно сохраняя пропорцию между различными валютами.
Размеры инвестиций ЗВР в тот или иной актив, в частности в госдолг США, меняются по четырем причинам. Во-первых, меняется рыночная стоимость купленных бумаг, например, когда на рынках идет сокращение доходностей, стоимость бумаг растет (и наоборот). Во-вторых, меняется стоимость доллара относительно других валют (а мы только что видели ослабление доллара на 10% по отношению к евро), а когда это происходит, относительная доля бумаг в долларах падает, и чтобы сохранить пропорцию, ЦБ покупает бумаги в долларах.
В-третьих, ЦБ может периодически принимать решение об изменении доли той или иной валюты в резервах. Если это происходит, то приходится покупать или продавать часть позиции, чтобы привести портфель резервов в соответствие с новыми правилами. Наконец, в-четвертых, по мере роста резервов (а они у нас растут) необходимо их вкладывать пропорционально во все инструменты, которые ЦБ считает пригодными для инвестирования.
В целом, изменение доли того или иного инструмента в портфеле резервов не должно вызывать вопросов: принципы управления ЦБ меняет редко и всегда публично озвучивает изменения, а остальное — технические реакции на изменения рыночных цен и объемов резервов.
— Почему нельзя инвестировать в более доходные индексные фонды и в иностранные акции, как это делает, например, Норвежский пенсионный фонд?
— ЗВР это не собственность ЦБ, которой он может рисковать, а всего лишь активы в распоряжении ЦБ, грубо говоря — средства во временном управлении. Поэтому ЦБ поддерживает в составе ЗВР валютные инструменты в нескольких наиболее ликвидных валютах, отдавая предпочтение государственным обязательствам, и в физическом золоте. И конечно большая доля «принадлежит» доллару как самой большой по объему эмиссии и доле в международных расчетах валюте, и казначейским облигациям США как самому ликвидному инструменту.
У Пенсионного же фонда совсем другие задачи и другая ответственность. Их деньги не обременены безусловными обязательствами: сколько они заработали, столько и выплачивают. Резервы же — это подушка безопасности, которая обеспечивает стабильность государства.
Резервы косвенно принадлежат экономическим агентам внутри страны, их формирование происходит за счет субъектов экономики: правительства, экспортеров, населения. Что делать, если рынок, в который вы проинвестировали, упал на 15%? Как вы будете отвечать по обязательствам? Поэтому во всем мире резервы вкладываются в самые консервативные продукты. Даже китайцы, у которых золотовалютные резервы составляют $3 трлн, делают то же самое.
— Нет ли риска, что при очередном ужесточении санкций США просто арестуют российские вложения?
— Теоретически такой риск есть, но арест резервов парализует внешнеэкономическую деятельность государства и невозможен в качестве изолированной меры — только в совокупности, в частности, с эмбарго на российский экспорт: если это произойдет, у импортера не получится расплатиться за первую же цистерну российской нефти, которая уйдет за границу. Для Европы это достаточно большой вопрос, поскольку российский экспорт занимает большую долю их рынка энергоносителей и ситуация не меняется и вряд ли изменится в скором времени.
С другой стороны, арест резервов — мера экстраординарная, которая в новейшей истории применялась пару раз против совсем уж каннибальских режимов. Россия пока не относится (в американском табеле о рангах) к числу самых ужасных стран, таких как Северная Корея, или просто ужасных стран, как Иран. Скорее ее воспринимают как страну беспокоящую, неправильную. Поэтому и санкции против России пока скорее декоративные, больше похожие на моральное давление и отчет перед своими избирателями.
Чтобы добиться эмбарго и ареста резервов нужно активно спонсировать международный терроризм и напрямую угрожать Америке, да еще и быть достаточно «маленьким», чтобы в случае если санкции вызовут серьезные проблемы, это не дестабилизировало бы регион или всю планету. Из-за территориального спора с другой, далекой от Америки, страной, не членом НАТО и не стратегическим партнером США, Штаты такие санкции никогда не вводили и вряд ли будут, тем более в адрес страны, чья дестабилизация угрожает мировой катастрофой.
— Популярная конспирологическая теория гласит, что мы спонсируем экономику США, покупая американский госдолг, хотя могли бы вложить эти деньги в собственную страну.
— Первый вопрос, который бы я задал: «А кто эти мы?» Резервами управляет Центральный Банк. У него есть мандат на управление, от которого он не может отступить. Так что к нему претензий быть не может. Соответственно речь идет о том, чтобы изменить мандат, а скорее — забрать у ЦБ часть или все резервы и передать их некоему органу, который будет производить эти вложения путем кредитования или покупки акций российских компаний.
За счет чего Россия может формировать золотовалютный запас?
Резервы в основном растут за счет превышения сумм в валюте, вырученных за экспорт над суммами в валюте, потраченными на импорт. То есть некие экспортеры вывезли товаров на Х долларов, Х долларов пришло в страну, осело на счетах этих экспортеров в банках, некие импортеры решили купить товаров на Y долларов, купили у банков эти Y долларов (а банки купили их в свою очередь у экспортеров, чтобы не брать на себя риски открытой валютной позиции), Y долларов ушли за границу, осталось Х минус Y долларов на счетах у банков, банки держат эти доллары на своих счетах в ЦБ, ЦБ держит их, в частности, в американском госдолге.
И сразу становятся понятны две причины, почему говорить об использовании резервов для вложения в своей стране бессмысленно.
Во-первых, если бы такие вложения были бы нужны (то есть кому-то в России было бы нужно импортировать товары или услуги сверх того, что и так происходит — иначе зачем еще нужна валюта?), то те, кому эти вложения нужны, взяли бы средства в рублях, купили бы валюту, как и остальные импортеры, и ввезли бы импорт, даже не спрашивая ЦБ — ЗВР уменьшились бы без всякого решения об изменении правил оперирования с ними. Если этого не происходит, значит, либо нет спроса, либо — средств, но средств не «из резервов», а нормальных, выраженных в рублях.
Отдельно можно обсудить, надо ли, скажем, давать льготные кредиты или затевать государственные экономические проекты в долг (то есть кредитовать правительство), но резервы тут ни при чем.
Во-вторых, представьте себе, что будет, если экспортеры придут за своей валютой, а ЦБ вложил ее в российскую экономику, и вместо ликвидных американских облигаций она вложена, например, в строительство «Зенит-Арены», то есть ее фактически нет? ЦБ придется печатать рубли и покупать валюту на внешнем рынке — это вызовет всплеск инфляции, падение стоимости рубля и прочие прелести «Венесуэльского сценария». Вряд ли мы хотим проводить такие эксперименты.
— Что насчет покупки реальных товаров вместо ценных бумаг? Это помогло бы российской экономике?
— Я могу только повторить: если бы субъекту экономики было что-то нужно, он самостоятельно взял бы валютный кредит или купил бы доллары за свои рубли, пошел бы на рынок и купил этот товар. Это касается и правительства. В этом отношении ЦБ никак не влияет на поведение субъектов экономики и не может этого делать — у него нет такого мандата. ЦБ может только консервативно менять структуру резервов, но не перенаправлять их на покупку реального товара. Если же сами субъекты этого не делают, то, видимо, по каким-то причинам, не зависящим от ЦБ, им это не надо. И на кого тогда мы пеняем?
Есть, конечно, правительство, которое теоретически может взять «кредит на развитие экономики» у ЦБ — и есть много желающих толкнуть правительство на такое «вольное» использование средств. Тут возникает сакраментальный вопрос об эффективности государственных трат на развитие экономики.
Мы видим инвестиции в «Роснано», ОАК, «Уралвагонзавод», ситуацию с ВЭБом, ВТБ, проекты типа «Сибирского Кремния», да хоть «Зенит-Арену», и так далее. Везде, где оказывается государство, как правило, возникают убытки, потому что у государственного чиновника нет мотивации развивать экономику: его мотивация отчитаться в срок и, если получится, заработать на потоке.
Если бы вложения, которые хочет сделать государство, были реально эффективными, бизнес бы сам занял эти ниши. Если же никто кроме государства не идет в тот или иной проект, — значит, проект не выгоден.
Государство может помочь льготами и даже, в редких и исключительных случаях, дотациями, но точно не должно создавать бизнесы. И если в России мало кто готов инвестировать, потому что у нас очень плохие институты и плохое законодательство — заниматься бизнесом неудобно, дорого, страшно и так далее, то государственные инвестиции тем более не помогут. Вместо того чтобы тратить резервы, лучше задуматься над проблемами бизнеса.
— Рост золотовалютных резервов ЦБ, который происходит в этом году, отражает какие-то позитивные сдвиги в экономике?
— Динамика золотовалютных резервов связана с балансом потребления и получения валюты в России. Новые доллары в резервах появляются двумя основными путями: когда вы продали больше за валюту, а купили — меньше, и когда население и компании в стране уменьшают долю своих валютных сбережений и увеличивают долю рублевых.
Таким образом, рост резервов может отражать позитивные изменения в экономике (экспорт растет), увеличение доверия к рублю (инвесторы уходят из доллара и покупают рубли) или — ухудшение состояния внутреннего рынка (уменьшается импорт).
Сегодня рост резервов в большой степени обусловлен именно стагнацией экономики: падением потребительского спроса в сочетании с падением инфляции и потому — ростом доверия к рублю. Уровень жизни и потребление падают, внутренние инвестиции нулевые — мы не закупаем оборудование из-за рубежа. При более или менее стабильном уровне экспорта мы меньше импортируем. Все это вызывает уменьшение спроса на валюту. Назвать это улучшением экономики нельзя, разве что увеличением экономии.
В этом смысле стабильность государства и надежность финансового рынка мерить размером резервов можно, а экономическую успешность — нельзя. В нашем случае рост резервов — это скорее признак нездоровья экономики.
— Резервные фонды правительства, которые можно тратить на покрытие дефицита бюджета, кончатся через пару лет. После этого Минфин планирует практически полностью финансировать дефицит за счет внутреннего долга. Как вы относитесь к этой идее?
Финансировать дефицит бюджета как-то надо; количество способов, известных человечеству, невелико, точнее их всего пять: можно печатать деньги, можно увеличивать внутренний долг, можно увеличивать внешний долг, можно увеличивать налоги, наконец — можно сокращать расходы бюджета.
Последний способ мы уже используем: бюджет ужался значительно; при этом, поскольку в России от бюджета прямо или косвенно зависят более 80% населения, у страны огромные внешнеполитические амбиции, требующие громадных трат на военные расходы, а использование бюджетов очень неэффективно из-за высокого уровня коррупции, ресурс сокращения расходов крайне мал.
Увеличение налогов в России тоже не выглядит разумным: у нас и так налоговая нагрузка значительно выше, чем в среднем в Европе, более 70% населения платит больший подоходный налог, чем они платили бы, если бы жили в США, уровень налогов предприниматели называют среди основных факторов, мешающих экономическому росту.
Рост внешнего долга возможен (его уровень сегодня относительно невелик), но затруднен внешнеполитической позицией России, добровольно избравшей статус страны-изгоя; к тому же привлечение долга в валюте чревато рисками в обстоятельствах девальвации внутренней валюты. Печатание же денег всегда опасно: оно фактически является «налогом на всех», поскольку обесценивает деньги, поэтому оно сочетает все негативные свойства увеличения налогообложения с провокацией роста инфляции.
Так что увеличение внутреннего долга — самый разумный вариант, тем более что его размер сегодня невелик, ставки государственных заимствований низкие, а в экономике России благодаря стагнации есть значительный избыток денежных средств.
— Высказывается мнение, что России нужно наращивать совокупный долг, в том числе и внешний, чтобы заместить выпавшие нефтяные доходы и запустить экономический рост.
— Экономический рост, который мы наблюдали в 2009—2011 годах, носил компенсационный характер (мы возвращали объемы, потерянные в 2008 году) и в основном состоял в приросте добычи углеводородов и производства их производных. При этом после 2008 года неуглеводородного роста фактически не было. В 2013 году, когда нефть стоила очень дорого, ВВП уже не рос, а его неуглеводородная часть падала, инвестиции падали, объемы строительства падали, зато инфляция была высокой, зарплаты и тарифы монополий росли быстрее инфляции и росли объемы торговли.
Уже в 2013 году страна откровенно проедала нефтяные доходы, сокращая все остальные производительные сферы. Поэтому говорить о замещении нефтяных доходов не стоит: нельзя шиковать в долг, ничего не создавая. Создавать же мы начнем тогда, когда создадим в стране соответствующий инвестиционный климат, и поверьте, нам не потребуется брать средства в долг; они сами потекут в страну.
При сегодняшних низких ставках в мире, как только кто-то в России решится развивать экономику, от инвесторов не будет отбоя; главное чтобы изменилась среда: остались в прошлом чудовищные бюрократические препоны, архаика законодательства, произвол властей, силовиков и бандитов, атрофированное или “позвоночное” правосудие, отношение к бизнесменам одновременно как к преступникам и дойным коровам. Из России за 21 век выведен триллион долларов. Как только среда позволит, эти деньги вернутся.
— Что стоит за последними данными Росстата о рекордном росте ВВП на 2,5% во втором квартале этого года? На основании этих цифр многие сделали вывод о том, что российская экономика, наконец, пошла на подъем.
Квартальных результатов не бывает — это иллюзия. На такой короткой перспективе даже сдача нового километра Керченского моста меняет ВВП. Чтобы увидеть что-то реальное, надо смотреть скользящие средние за один-два года.
Кроме того, выросло производство и цена углеводородов. Год назад средняя цена нефти на мировом рынке была на 7% ниже, чем во втором квартале 2017 года. Производство нефти выросло примерно на 1,6% (2-й квартал 2017-го ко 2-му кварталу 2016-го), производство газа в России за год выросло на 7,7%. Так что у этого роста ВВП вполне старые причины — мы как были нефтяной компанией, так и остались.
Наконец, на показатели 2017 года действует и еще один фактор. Когда в экономике возникает шок, как было в 2014—2015 годах, потребители резко откладывают покупки. Крупные потребители переносят планы по модернизации, мелкие откладывают покупки сковородок или автомобилей. Если вы раньше меняли автомобиль каждые 4 года, но из-за шока приняли решение подождать, вы все равно сделаете это — но потом.
И когда волна замены автомобилей такими, как вы, наложится на волну регулярных покупок, возникнет пик отложенного спроса. Сейчас наступил именно такой момент, возник пик отложенного спроса: потребители несколько успокоились, их ожидания несколько улучшились, и они пошли покупать то, что отложили в прошлые периоды. Это, однако, не значит, что рост спроса устойчив. Пройдет волна, он продержится еще некоторое время, но потом мы вернемся к реальной кривой, а она медленно сползает вниз, вслед за падающими доходами.
Тем временем индекс промышленного производства без углеводородов в России падает на 2% уже несколько лет, реальные доходы домохозяйств по итогам года опустятся еще на 2-3%. Так что говорить о том, что мы вышли из рецессии, я бы не стал.
Запасы золота в международных резервах РФ подросли за август
Запасы монетарного золота в международных резервах России в августе 2017 года стали больше на 0,9% (+15,5 тонны). На 1 сентября они составляли 56,1 млн унций (1744,9 тонны). Об этом сообщает ПРАЙМ со ссылкой на материалы ЦБ.
Стоимость золота в резервах за август выросла на 4,94% — до 73,5 млрд долларов на 1 сентября 2017 года с 70,037 млрд долларов на 1 августа.
Доля золота в международных резервах также возросла — до 17,34% с 16,74%.
В июле 2017 года Банк России приобрел 12,44 тонны монетарного золота, в июне — 9,33 тонны, в мае — 21,8 тонны, в апреле — 6,2 тонны, в марте — 25 тонн, в феврале — 9,3 тонны, в январе — 31,1 тонны. Таким образом, Банк России с начала 2017 года для пополнения золотовалютных резервов уже приобрел 130,65 тонны золота.
Состав запасов золота в России в 2017 — 2018
Динамика запасов золота в России за 2010 — 2018 годы
Запасы золота РоссииЗапасы золота России в международных резервах на 01.01.2017 составляют 60 193,6 млн. долл. США, а в миллионах чистых тройских унций — 51,9 или 1 614,27 тонн. Итак, только в 2016 году запасы РФ пополнились ещё на 6,4 млн. тройских унций золота, что в тоннах составляет — 199,06 тонны.
Золото — валютные запасы России определяются как принадлежащие Банку России и Правительству Российской Федерации стандартные золотые слитки и монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000.
В эту категорию золота включаются:
золото в хранилище,
золото, находящееся в пути
золото, находящееся на ответственном хранении, в том числе и за границей.
В 2016 году Банк России увеличил объем запасов золота — на 14,07%. Этот процент определяется исходя из данных о запасах золота страны на следующие даты:
Запасы золота России на 01.01.2016 года — 1 415,21 тонн;
Запасы золота России на 01.01.2017 года — 1 614,27 тонн.
Золотовалютные резервы России по годам — таблица
Динамика запасов золота России за период 2010 — 2017 годы выглядит так:
Дата Стоимость монетарного золота в валюте (млн. долл. США) Монетарное золото (в миллионах чистых тройских унций) Запасы золота (тонны)* Прирост запасов в тоннах к предыдущему году (%)
01.01.2010 г. 22 798 20,9 649,1
01.01.2011 г. 35 788 25,4 788,6 21,49
01.01.2012 г. 44 697 28,4 883,0 11,97
01.01.2013 г. 51 039 30,8 957,8 8,47
01.01.2014 г. 39 990 33,3 1 035,2 8,08
01.01.2015 г. 46 089,0 38,8 1 206,8 16,58
01.01.2016 г. 48 562,6 45,5 1 415,21 17,27
01.01.2017 г. 60 193,6 51,9 1 614,27 14,07
01.01.2018 г. 76 647,0 59,1 1 838,22 13,9
Прирост монетарного золота за период 2010 — 2017 годы составил 1189,12 тонн (1 838,22 — 649,1), в том числе прирост золота только за 2017 год — 223,95 тонн ((1838,22 — 1614,27).
А динамика запасов золота Российской Федерации в течении 2017 года представлена в таблице ниже. Выглядит она так:
Дата Стоимость монетарного золотав валюте (млн. долл. США) Запасы монетарного золота(в миллионах чистых тройских унций) Запасы золота (тонны)*
01.01.2017 г. 60 193,6 51,9 1 614,27
01.02.2017 г. 62 935,7 52,9 1 645,37
01.03.2017 г. 66 862,9 53,2 1 654,71
01.04.2017 г. 67 569,7 54,0 1 679,59
01.05.2017 г. 68 653,1 54,2 1 685,81
01.06.2017 г. 69 295,3 54,9 1707,58
01.07.2017 г. 68 770,2 55,2 1716,91
01.08.2017 г. 70 037,5 55,6 1729,35
01.09.2017 г. 73 499,6 56,1 1744,91
01.10.2017 г. 73 603,5 57,2 1779,12
01.11.2017 г. 73 704,9 57,9 1800,89
01.12.2017 г. 76 118,2 58,8 1828,88
01.01.2018 г. 76 647,0 59,1 1838,22
На 01.01.2018 г. запасы золота Банка России в международных резервах составляют 76 647,0 млн. долл. США, а в миллионах чистых тройских унций это — 59,1 (1838,22 тонн). В течении 2017 года Банком России было закуплено монетарного золота по месяцам:
в январе — 31,1 тонну,
в феврале — 9,34 тонны,
в марте — 24,88 тонны,
в апреле — 6,22 тонн,
в мае — 21,77 тонны,
в июне — 9,33 тонны,
в июле -12,44 тонны,
в августе — 15,56 тонны,
в сентябре — 34,21 тонны,
в октябре — 21,77 тонну.
в ноябре — 27,99 тонн.
в декабре — 9,34 тонны.
Таким образом, Банк России за 2017 год для пополнения золотовалютных резервов приобрел ещё 223,95 тонн тонн золота.Для сведения: В материале используются данные Банка России
Золотовалютные резервы что это? Резервы США, России — рейтинг золотовалютных стран
Золотовалютный резерв — это накопления с высокой ликвидностью, которые могут быть применены когда угодно для влияния на котировки национальной валюты, денежных интервенций, изменения государственного платежного баланса, участия страны в глобальных финансовых операциях, торговых транзакциях, инвестициях, оплаты долгов.
Резервы применяются для ликвидации разрывов между поступлениями и расходами по государственным международным финансовым операциям.
Резервы включают в себя:
Имеющееся у государства золото в виде слитков или монет и др. металлы, включая платину и серебро;
Валюта иных государств в наличной форме (купюры, монеты);
Остатки на банковских корр. счетах;
Средства на обезличенных мет. счетах, ОМС (в золоте);
Депозиты до года, включая золотые, заемные деньги (по сделкам обр. РЕПО) в иностранных кредитных структурах, финансовый рейтинг которых не меньше «А» согласно рейтинговым компаниям «Fitch», «Standard & Poor’s» и «A2» согласно «Moody’s».
Долговые обязательства, эмитированные иностранцами, а также другие финансовые требования, к нерезидентам сроком не более года. Рейтинг таких бумаг не меньше «АА-» по оценке «Fitch»,«Standard & Poor’s» и «А2» согласно «Moody’s».
Непосредственно резервами распоряжаются ЦБ и Минфин. В контроле над резервами может участвовать правительство и иные госорганы. Золотовалютные резервы могут именоваться «международными резервами».
Сколько составляют золотовалютные резервы России?
Международные резервы нашей страны состоят из следующих компонентов:
Официальные запасы Центрального банка РФ;
Официальные резервы Правительства РФ, находящиеся под контролем Министерства финансов РФ.
Резервы России включают:
Золото (монетарное, слитки);
Конвертируемая валюта других государств;
Запасы драг. металлов, в т.ч. серебра, платины, палладия;
Запасы драгоценных камней (по большей части алмазов);
Спец. права заимствования (СДР);
Доли Фонда национального благосостояния (ФНБ) РФ и Резервного фонда РФ, которые считаются в зарубежной валюте, размещаются на счетах ЦБ РФ и вкладываются Банком России в зарубежные активы.
По состоянию на конец октября 2014 г. международные резервы нашей страны составили $428.6 млрд. Запасы продолжают снижаться, начиная с августа 2014 г.
Структура золотовалютных резервов США
Международные резервы Америки состоят из следующих компонентов:
Имеющаяся в обращении валюта, кроме средств, располагающихся в правительственных хранилищах;
Средства частных банков, которые хранятся на счетах государственных банковских структур.
По данным некоторых исследований золотовалютные резервы США не полностью покрывают их денежную массу. С другой стороны, относительно низкие золотовалютные резервы не сильно сказываются на платежном балансе страны в силу развитости ее экономики.
Америка — один из крупнейших собственников золота на планете. Желтый металл составляет крупную долю в совокупных золотовалютных запасах Штатов.
Объем золота в США сравним с совокупными ресурсами стран Европы. Владельцем хранилища желтого металла в США является Федеральный резервный банк.
Золотовалютные резервы управляются правительственными органами страны, особенно Федеральной резервной системой (ФРС), выполняющей функции Центрального банка страны.
Где хранятся золотовалютные резервы?
Резервы накапливаются в Центральных банках государств, в банковских и финансовых организациях, а также на счетах стран в международных фин. структурах. Для золота и драг. металлов строятся особые хранилища, подконтрольные государству.
Больше половины золотого резерва России располагается в Центральном хранилище ЦБ РФ в Москве. Общая площадь хранилища — более 17 000 кв. м., непосредственно для хранения используется 1 500 кв. м. Также Банк России имеет региональные центры хранения в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. В совокупности система, обеспечивающая сохранение международных резервов нашего государства насчитывает более 600 расчетно-кассовых узлов, позволяющих хранить золото.
Золото хранится, по большей части, в форме слитков весом 10-14 кг., также существуют мерные слитки с меньшим весом. Главное хранилище содержит более 6000 слитков и упаковки с денежными купюрами на случай чрезвычайных ситуаций. Хранилище надежно охраняется, судя по всему, туда нельзя попасть, даже используя тяжелую невоенную технику.
Рейтинг стран по золотовалютным резервам
Первое место по золотовалютным (международным) резервам занимает Китай, его запасы превышают 3,5 трлн. долларов. Затем следуют Япония, Евросоюз, Саудовская Аравия, а также Швейцария. Следующей идет Россия, международные резервы нашего государства насчитывают более 400 млрд. долл.
В 2014 году в лидирующую десятку стран также входят Тайвань, Южная Корея, Гонконг.
Вторая десятка рейтинга включает США, Германию, Индию, Мексику, Сингапур, Францию, Италию и Великобританию. Страны Прибалтики и СНГ занимают позиции ниже двадцатой. Сюда входят Польша, Украина, Белоруссия, Казахстан, Эстония, Литва, Мордова, Армения и др.
Золотовалютные резервы обеспечивают стабильность валютных курсов, выступают как запас на черный день, позволяющей стране сохранить финансовую устойчивость в кризисное время.
Наиболее действенным методом по образованию благонадежных золотых запасов как одного из компонентов золотовалютных резервов (ЗВР) принято считать отливку слитков из соответствующего благородного металла. Причем используемый материал не должен содержать хоть каких-либо примесей. Формированием подстраховки бюджета из золота и валюты ведает Гохран — специализированная контора при Минфине.
Наличие данных сбережений необходимо для своевременной оплаты по госдолгам и покрытия имеющегося дефицита госбюджета, ну и, разумеется, для обретения дохода.
Место хранения золотых резервов
Размещают золотовалютную «подушку безопасности» в недрах Центрального банка, находящегося в столице Москве. По статистике, там «обитает» 2/3 всего запаса. Все остальное из накоплений размещено в региональных хранилищах Екатеринбурга и Санкт-Петербурга.
Размер золотовалютных резервов России обычно исчисляется в долларах. Перерасчет производится по курсам обмена валюты на рубль.
Текущие золотовалютные резервы России
Вот какие зарезервированные или свободные для использования средства традиционно составляют основу золотовалютного потенциала нашего Отечества:
Конвертируемая валюта.
Деньги на корреспондентских счетах.
Депозиты (золотом) с продолжительностью вклада до года.
Золотые слитки.
Различные ценные бумаги.
Большая порция золотовалютных резервов (приблизительно 90 %) — это доллары и евро. Непосредственно на золото отводится 9 % ЗВР.
Важно, чтобы активы были реальными и исключительно высокого качества. Они должны всегда находиться в распоряжении российского правительства и Банка России.
Международные резервы — это внешние активы государства и инвестиции, переведенные в ценные бумаги зарубежных стран. Вдобавок валютные накопления размещаются на депозитных и прочих счетах иностранных банковских учреждений. Такие инвестиции малодоходные, а иногда даже убыточные, измеряемые десятыми и сотыми долями процента в год.
Динамика золотого запаса России за последние сто лет
Если углубиться в историю вопроса, то выясняется, что наш золотовалютный резерв с 1913 по 2017 изменялся и порою кардинально. И вот как это было:
До революции величина имперского золотого запаса достигала значения в 1,34 тысячи тонн.
До середины 1917 в Российской империи в ходу было понятие «золотого стандарта». Иначе говоря, существовала система, в которой эталоном для любых расчетов было не что иное, как золото. Каждый рубль приравнивался к 0,78 грамма драгоценного материала.
В начале Первой мировой отечественные золотовалютные запасы представляли собой следующее: 1 млрд 695 миллионов рублей или 1311 тонн золота (свыше 60 миллиардов долларов). До революционных волнений долю резервов транспортировали в Великобританию, где по причине необходимости уплаты процентов она немного сократилась. Остаток резервов какой-то период хранился в Петрограде, однако затем его отправили в Нижний Новгород, Казань, а непосредственно перед Октябрьским переворотом — в Финляндию.
В 1918 примерно 250 тонн желтого металла переправили немцам. Через два года объем золотовалютных ресурсов молодой республики вновь подкорректировали, и опять-таки не в ту сторону, в какую хотелось бы. Он уменьшился:
на 12 тонн золота (или 15 миллионов рублей) в связи с их перевозкой в Эстонию;
на 4 миллиона рублей из-за вынужденных выплат Латвии;
на 5 миллионов — по причине полагающихся отчислений в пользу Турции;
на 200 тонн золота ввиду покупки западноевропейской железнодорожной техники.
Своего исторического пика золотовалютные накопления достигли при правлении Иосифа Сталина. Перед самой Великой Отечественной запасы составляли 2800 тонн золота, а спустя 12 лет, они сократились на 300 тонн.
Дальнейшая картина прибыли — убыли:
1993 г. — 4 млрд долларов;
2000 г. — 12;
2005 г. — 124;
2007 г. — 303;
2008 г. — 478;
2014 г. — 497;
2017 г. — 377.
Министерство финансов РФ ведет строгий учет ЗВР
Что произойдет при значительном сокращении ЗВР?
Насколько опасна и тревожна ситуация, когда величина золотовалютного запаса сокращается, особенно если это происходит сразу и по-крупному?
Национальная валюта теряет надежный материальный базис.
Серьезно подрывается доверие людей к проводимым правительством реформам и действиям.
Существенно снижается финансовый рейтинг страны.
Утрачивается возможность в нормальном режиме погашать внешние долги.
У властей возникает риск не суметь обеспечить поддержку населения в случае какой-либо локальной катастрофы.
Теряется экономическая независимость державы.
И все же, даже при наличии всех вышеприведенных моментов, увеличивать долю золота в общем объеме золотовалютных запасов не рекомендуется. Поскольку чем его больше, тем оно сильнее обесценивается и, соответственно, превращается в куда менее ликвидное по сравнению с резервами в иностранной валюте.
Позиция России по ЗВР в мире за прошлый год
А вот таблица золотых запасов различных стран (в тысячах тонн):
США — 8,13 (почти 74 % от внутренних валютных резервов).
Германия (лидирует в Европе) — 3,38 (67 % валютного резерва страны).
Италия — 2,45 (стабильность, демонстрируемая на протяжении почти 20 лет).
Франция — 2,43.
Китай (лидирует по золотовалютным накоплениям среди всех азиатских государств) — 1,76 (чуть больше 2 % от всех резервов КНР).
РФ (занимает первое место среди стран СНГ) — 1,41.
Швейцария (опережает всех по количеству золота на душу населения) — 1,04.
Япония — 0,76 (стабильный показатель за последние 16 лет).
Голландия — 0,61.
Индия — 0,56 (это всего лишь 5,7 % от всего запаса страны).
Англия — 0,31.
Сумма всех общемировых золотых запасов, по подсчетам специалистов, на текущий момент составляет 33 259 тонн.
За счет роста цен на углеводороды в самом начале двухтысячных годов золотовалютные резервы (накопления) России пополнялись настолько быстро, что к 2008 году достигли своего пика. Их сумма была равна 596 миллиардам долларов.
Однако в связи с началом общемирового экономического кризиса в то же время ЗВР резко снизились до 383 миллиардов всего за год. Правда, к осени 2011 потери были почти полностью компенсированы. До прежней рекордной отметки не хватило всего чуть-чуть, каких-то 51 миллиарда долларов.
В 2014 вновь произошло обрушение цен на углеводородное сырье. К нему добавилась проблематика в осуществлении международного кредитования из-за санкций, объявленных России рядом западных партнеров. Это ожидаемо сократило валютные поступления в казну, а также привело к требованию кредиторов немедленно выплачивать по внешним долгам. К началу 2015 подобные неблагоприятные процессы уменьшили валютный кусок золотовалютного резерва РФ до минимума, равного 356 миллиардам долларов. После этого ЗВР медленно, постепенно начали свой рост.
После глобального кризиса десятилетней давности золотовалютный запас нашей страны стал перманентно наполняться золотом, и на начало текущего года он составил задел в виде 1858 тонн.
Как избежать негативных последствий санкций?
Что следует сделать в случае замораживания наших международных сбережений, ведь такая опасность существует в силу сложившейся ситуации в мировой политике? В обязательном порядке следует снижать долю доллара в резервах. Сейчас этот процесс запущен, но он движется не столь эффективно, как того хотелось бы. К тому же до сих пор данное снижение диктовалось не соображениями финансовой безопасности, а тем, что долларовые накопления отличаются низкой доходностью.
Многие страны частично переводят резервы во «второсортные валюты», например, при тесной двухсторонней, обоюдовыгодной торговле. Эти деньги проще заработать, и они более востребованы для экономических взаимоотношений. Допустим, твердой валютой «второго сорта» считается китайский юань. Его доля в общей денежной циркуляции постоянно увеличивается. А с учетом расширения торговых связей с нашим восточным соседом этот ход может оказаться настоящим прорывом в решении проблемы.
Данные за 2018 год
— Банк России стал крупнейшим покупателем золота в мире, в течение прошедшего года он приобрел 273 этого тонны благородного металла.
— К началу 2019 года золотые запасы России превысили 2,1 тыс. тонн (67,9 млн чистых тройских унций).
— На долю этого драгоценного металла приходится более 18,5% от общего объема российских международных резервов.
Ранее ЦБ озвучил целевой уровень, которого планирует достигнуть: это 500 миллиардов долларов.
В настоящее время международные резервы России постепенно увеличиваются и приближаются к этому значению. На конец года они уже составляли почти 468,5 миллиардов долларов.
Из других изменений можно заметить существенное увеличение объема золота в их структуре. За последние 10 лет вложения в этот драгоценный металл по стоимости выросли более чем в четыре раза, особенно быстрое увеличение пришлось на последние два года.
Монетарное золото ЦБ покупает на внутреннем рынке у золотодобывающих предприятий страны.
Россия в рейтинге стран с наибольшими запасами золота
Недавно Россия, потеснив Китай, вошла в список стран, в резервах которых хранятся наибольшие объемы золота, заняв в нем 5-ю позицию. Вот этот рейтинг:
1. США — 8 тысяч тонн
2. Германии — 3 тысячи тонн
3-4. Италия и Франция — 2,5 тысячи тонн
5. Россия — 2100 тонн
6. Китай — 1844 тонны
Структура международных резервов России:
(категории золотовалютного запаса страны)
— Валютные резервы
— Монетарное золото
Валютные резервы в свою очередь включают в себя:
— иностранную валюту (это могут быть как наличные денежные средства, так и высоколиквидные безналичные активы в иностранных банках и кредитных организациях, долговые ценные бумаги и другие финансовые требования к нерезидентам…)
— финансовые активы Российской Федерации в Международном Валютном Фонде. Это счет в СДР (или СПЗ — Специальные права заимствования — SDR, Special Drawing Rights) и резервная позиция в МВФ.
Монетарное золото (иногда употребляется выражение «Золотой запас») состоит из золотых монет и слитков с пробой не ниже 995.
Где хранятся
Основную часть валютных резервов составляют безналичные финансовые активы, для которых не нужно специальных хранилищ. А иностранная валюта в наличной форме (купюры и монеты) а также золотой запас требуют специально оборудованных мест хранения. Таковыми являются ряд хранилищ Центрального Банка России. Они находятся в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и, вероятно, где-то еще, — ведь при каждом из расчетных центров ЦБ имеется свое хранилище. Всего же по России таких расчетных центров около 600. Московское Центральное хранилище Центробанка располагается на улице Правды, его адрес не скрывается. Публиковались официальные сведения, что большая часть «золотого» резерва сберегается именно здесь.
Так же вполне вероятно, что какая-то часть золотого запаса наших международных резервов хранится не в России, а на ответственном хранении за рубежом, в частности в США. Такова специфика международных финансовых отношений, что многие страны, включая Китай, Германию, Англию, Францию доверили свои металлические золотовалютные запасы, или их часть, Америке. Это может быть удобно по разным причинам, например, для пополнения резерва или быстрой продажи части золота или платины при конъюнктурных изменениях цен.
ЗВР и государственные Фонды — в чем разница
Резервный фонд (прекратил свое существование с 2018 года) и ФНБ являются частью Золотовалютных резервов России. Разница между фондами и другими резервами заключается в том, что Резервный фонд и ФНБ управляются Минфином, а не ЦБ. Например, когда говорят, что часть средств Резервного фонда решено истратить, это означает, что Минфин продает эти валютные средства Центробанку по рыночному курсу для покрытия дефицита бюджета.
В разделе «ЦБ»
Ключевая ставка ЦБ России
Маркетплейс ЦБ
ФНБ России — размер на сегодня
СБП — быстрые платежи
Золотовалютные резервы
Структура ЗВР.
ЗВР России состоят из нескольких видов запасов:
Иностранная валюта (доля около 80%). Сюда входит наличная валюта, ОМС, остатки на корсчетах, депозиты со сроком выплаты до 1 года. Большую часть в валютных запасах занимают евро и доллар. Есть небольшая доля фунтов, йен, франков и пр. Развивающиеся страны предпочитают валюту, поскольку она растет в цене быстрее золота. Развитые страны предпочитают отдавать большую часть золоту при формировании ЗВР.
Ценные бумаги (доля около 2%). Это долговые ценные бумаги, выпускаемые нерезидентами-эмитентами с классом рейтинга не ниже «АА-» по оценке ведущих рейтинговых агентств. Исключением являются бумаги, полученные по сделкам обратного РЕПО. Пересчет бумаг к доллару производится по основе обменного курса валюты к рублю.
Резервная позиция в МВФ (доля около 1%). Это валютная составляющая квоты страны в международном валютном фонде.
Золото (доля около 12%). Это золото в монетах и слитках, которое хранится на территории страны и других государств.
Читайте также: Стоит ли инвестировать в Кредитех(Кредито24). Все за и против.
Таким образом, если раньше ЗВР создавались исключительно из золота, то сейчас структура разбавлена. Введение доллара в ЗВР произошло по результатам Бреттон-Вудской конференции, где США обещали обеспечить доллар в качестве мировой валюты за счет обеспечения конвертации долларов в золото. В процессе перехода доллар стал мировой единицей расчетов наряду с золотом. Хотя в 1971 году США отказались от конвертации доллара в золото, доля валюты в мировых расчетах была огромной.
Исходя из этого, ведущие банки мира продолжают хранить в долларах огромные объемы резервов. Только после создания евро Европа смогла противостоять усиления американской валюты. России также выступала против доллара, однако, до сих пор он являются доминирующим в запасах. Чтобы не допустить эффекта «пузыря», единогласно принято, что все резервы должны быть реально существующими и высококачественными. Резервный Фонд РФ также входит в состав резервов страны.
Где хранятся золотые запасы России?
Они размещены в нескольких местах для усиления сохранности. Две трети запасов храниться в России в Центральном хранилище ЦБ РФ, которое расположено в Москве на улице Правды. Общая площадь хранилища составляет 17 тыс.кв.м. Сама же площадь хранения составляет всего 1,5 тыс.кв.м. Хранение золота осуществляется в слитках различного веса: от 1 до 14 кг. По различным подсчетам, количество коробок, где хранится золото, составляет около 6 тысяч. Также здесь хранится наличная валюта на чрезвычайный случай. Хранилище имеет несколько степеней защиты, оснащено современными системами безопасности.
Часть золота России хранится и в США в крепости Форт-Нокс, охрана которой гарантируется США. Здесь хранят свои запасы и многие другие страны.
Остальные ЗВР, хранящиеся в ценных бумагах, распределены по нескольким странам. Сейчас России снижает покупку американских ценных бумаг, отдавая предпочтение Европы, а в частности, Франции и Германии. Это объясняется повышенной лояльностью европейского бизнеса к России и возможной новой волны антироссийских санкций. Если США может заморозить российских бизнес, то Европа вряд ли пойдет на это.
Читайте также: Как купить биткоины? Основные способы покупки
Размещение резервов в Европы – это, по большей части, политическая причина, хотя экономические интересы Европы и России близки. Как вариант, можно перенаправлять часть резервов в Китай, однако, все бояться его усиления. На текущий момент французская экономика предпочтительнее для России, поскольку доходность ее активов выше, а дефолта по госдолгу нет.
Почему золото выбрали для формирования резервов?
Уже давно золото является средством равнозначного расчета между странами и народами. Если валюта имеет ценность только на территории одного государства, то обмен на золото готовы совершать все.
Золото – это универсальное средство обмена, имеющее ценность для любой стороны. С его помощью проходила торговля по всему миру. После изъятия из оборота золотых монет, на их место пришли банкноты. Тогда страны задумались о золотом резерве для обеспечения стоимости бумажных денег. И сейчас золото служит гарантией всех международных платежей, а также подстраховкой в экономическом кризисе.
В каких случаях запасы золота будут использованы?
О состоятельности страны судят по количеству золотого запаса. Напрямую в расчетах золото не используется. Оно нужно для экстренной покупки валюты или получения кредита под залог. Из всех ЗВР чаще всего используется валюты и ценные бумаги. Золото просто копится в хранилищах и служит гарантией стабильности государства. Золото будет использовано только в экстренном случае, когда не будет доступа к другим запасам, или же использовать их будет очень невыгодно. Роль золотого резерва неизменна. Она заключается в выводе страны из кризиса и спасения государства и граждан в экстренных ситуациях.
Золотовалютный запас россии, согласно сведениям, которые представляет Центробанк РФ на 04.11.2016 составляет 395,7 млрд в долларах США . Монетарное золото, которое включает в себя фонд, составило – 57,960 млрд. в той же валюте.
p_617_analytic_16-04-18_russia_reserve_2013_2016-1
Откуда берется монетароное золото. Основной путь – это купля-продажа золота у официальных организаций. Продавцами золота государству могут быть так же и частные золотопромышленники и коммерческие банки .
Монетарное золото представляет собой слитки или монеты. В основном золото хранится в слитках, вес которых составляет 10-14 кг, хранится оно и в мерных слитках с меньшим весом. В главном хранилище находится порядка более 6000 слитков. Проба металла такого золота 995.
Существует график, по которому можно проследить за тем, какая же была динамика резервов в 2016 году, в общем можно сказать, что в октябре размер их уменьшился. Уменьшение наблюдалось в мае, в сравнении с показателем за апрель 2016. Но если рассматривать динамику за весь 2016 год, то увеличение золотых и валютных запасов составило 6,7%. Можно с уверенность сказать, что объем запасов россии на сегодня имеет тенденции к увеличению и колебания этого показателя были незначительными. Еженедельно, только Центробанк РФ представляет отчет с данными о размере резервов.
Что влияет на динамику
Можно сказать, что ноябрь 2014 года стал переломным моментом в формировании и использовании резервов рф. До этого момента Центробанк расходовал средства из резерва на поддержание курса рубля, они были необходимы для валютных интервенций.
Со временем, стоимость нефти стала стремительно снижаться, а объем затрат выделяемых на стабилизацию курса рубля соответственно, так же стремительно расти. Банком России было принято решение о свободном плавании рубля. В настоящее время, цб не тратит золотовалютные резервы россии на цели, о которых мы говорили выше.
08.2015 года было сделано заявление заместителем председателя Центробанка, о том, что в последующие годы золотовалютные резервы будут увеличиваться.
Где хранится резерв
Российский золотовалютный резерв находится в нескольких хранилищах. Основное хранилище, площадью около 17 000 кв. метров, находится в Центробанке. Такие же хранилища имеют города Екатеринбург и Санкт-Петербург.
О резервах других стран
Все страны мира имеют аналогичные резервные запасы. В каждой стране разработан свой механизм для управления такими фондами. Схемы управления устанавливают, как правило, казначейства самих государств, как к примеру в Великобритании.
Германия и Франция установили для себя модели, когда центральные банки государств являются собственниками всех резервов. Банки уполномочены и распоряжаться ими. В данных странах банки не только распоряжаются всеми средствами, но и имеют право самостоятельно решать, каким образом поострить структуру резервов государства.
Государствами со смешанными моделями в вопросах распоряжения и владения являются кроме России, еще Япония и США.
Каждая страна, создавая свои резервы, использует их как страховые. Во время макроэкономических кризисов для защиты государственной экономики, станы могут к ним прибегнуть. В современном мире золовалютные фонды должны быть универсальными и применимы в различных областях. Резервы должны обладать возможностью быстро перемещаться в пространстве. Когда запасы где – либо размещаются, обязательно предусматривается их возврат, через какое – то время. Поэтому требуются определенные расходы, связанные с организацией и хранением запасов. И так, как содержание запасов дохода центральным банкам не приносит, то государство может прийти к решению о выдаче иным государствам займов под уплату процентов, при условии достаточно большого резерва у страны, которая дает деньги взаймы.
Золотовалютный резерв страны – это высоколиквидные активы, которые находятся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования (Центрального Банка и Правительства России).
Золотовалютные резервы Российской Федерации принято называть так же «международные резервы». К международным резервам относятся только высококачественные активы, которыми являются:
Монетарное золото
Средств в иностранной валюте:
наличная иностранная валюта;
депозиты, с первоначальным сроком погашения до 1 года (включительно).
Сюда относятся и депозиты в золоте, а так же кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, в центральных банках за рубежом, в Банке международных расчетов и других кредитных организаций, которые имеют высокий рейтинг (не ниже показателя «А»);
остатки средств на корреспондентских счетах (включая обезличенные металлические счета в золоте);
долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами (с рейтингом не ниже АА-) и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно.
совокупность депозитов в золоте, сроком до 12 месяцев;
Резервная позиция в Международном валютном фонде. Это валютная составляющая квоты Государства в Международном валютном фонде.
Специальные права заимствования. К ним относят международные резервные активы (которые эмитированы Международным валютным фондом), находящиеся на счете государства.
Золотовалютный резерв Российской Федерации — это основная часть всех внешних активов России. Это, в первую очередь, зарубежные инвестиции, которые осуществляет Банк России. Получается, что основная часть международных резервов России – это ценные бумаги других государств.
Золотовалютные резервы — это одна из самых ликвидных и устойчивых форм обеспечения национальной валюты.
Внешние активы удовлетворяют потребности в финансировании дефицита платежного баланса страны, проведения интервенций на валютных рынках, а так же нацелены на оказания воздействия на обменный курс валюты. Другой косвенной целью золотовалютного резерва страны является поддержание доверия к национальной валюте и экономике Государства в целом.
Международные резервы непосредственно оказывают влияние на денежно-кредитную политику Государства, ведь их регулирование является одним из главных экономических направлений.
Международные резервы Российской Федерации могут быть в любой момент использованы органами денежно-кредитного регулирования для прямого финансирования дефицита платежного баланса.
Кроме того, золотовалютные резервы служат одним из факторов формирования денежной базы (основы внутреннего денежного обращения).
Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении!
По сообщению РБК, Центральный Банк Российской Федерации начал «отходить» от доллара, переключаясь на другие валюты. К слову, опираясь на факты, доля долларовой валюты в общем объеме структуры золотовалютного резерва России в 2018 году снизилась почти на 22% (с 43,7% до 21,9%).
Общая структура золотовалютного резерва России в середине прошлого, 2018 года, выглядела следующим образом:
Наименование валюты Доля в общей структуре золотовалютного резерва страны
Евро 32%
Доллар 21,9%
Золото 16,7%
Юань 14,7%
Фунт стерлингов 6,3%
Японская иена 4,5%
Канадский доллар 2,9%
Австралийский доллар 1%
Как видно из данной таблицы, наибольшую долю в общей структуре международного резерва России составляли валюты «евро» и «доллар». Золото же занимало 3 место, значительно уступая лидерам.
Глава Российской Федерации, Владимир Владимирович Путин, считает, что Россия должна направлять силы на расширение золотых резервов. Свое мнение он объясняет тем, что это позволит избежать проблем в случае возникновения долгового кризиса США.
Абсолютным мировым лидером по уровню золотовалютных резервов является Китай. Объемы золотовалютных резервов данной страны почти втрое превышают объемы аналогичного показателя «серебряного» призера» — Японию. Ввиду этого, Китай не нуждается в укреплении курса своей национальной валюты.
Динамика состояния международных валютных резервов России за последнее двадцатилетие (2009-2019 гг.)
Для оценки динамики состояния международных резервов нашей страны обратимся к официальному сайту Центрального Банка Российской Федерации, на котором, с периодичной регулярностью публикуются данные этого показателя.
Итак, за последние 20 лет объем золотовалютного резерва нашей родины выглядел следующим образом (следует обратить внимание на то, что отчетные даты варьируются в рамках одной недели – в зависимости от публикации сведений Центробанком):
Отчетная дата публикации ЦБ РФ Объемное значение золотовалютных резервов РФ (миллиард долларов США) Изменение в объеме Золотовалютного резерва России на начало отчетного года (миллиард долларов США)
02.01.2009 426,0
01.01.2010 441,0 +15
07.01.2011 480,7 +39,7
06.01.2012 498,0 +18,7
04.01.2013 537,4 +39,4
03.01.2014 510,5 -26,9
02.01.2015 386,2 -124,3
01.01.2016 368,0 -18,2
06.01.2017 377,7 +9,7
05.01.2018 432,6 +54,9
04.01.2019 468,5 +35,9
Оценив официальные данные, можно констатировать факт, что объем международных резервов России рос практически каждый год (за исключение кризисных 2014-2016 годов).
На существенное снижение объема международных резервов в 2014-2016 годах повлияли санкции, введенные США и Европейским Союзом против России.
Особо было отмечено резкое существенное снижение объема золотовалютного резерва в России в 2014 году, которое составило почти 25%. В то время множество ресурсов было потрачено на осуществление валютных интервенций с целью поддержки курса рубля.
«Снижение объемов золотовалютных резервов за счет сокращения в их структуре валютных активов – это вынужденная защитная мера, к которой Центробанк и правительство вынуждены были прибегнуть в условиях ужесточения условий антироссийских санкций», — поясняли эксперты. В 2015-2016 годах Центральный Банк активно снижал долю валютных резервов и увеличивал объемы монетарного золота.
Оценка состояния золотовалютного резерва Российской Федерации с 1 января 2019 года
Банк России регулярно публикует информацию о размере и структуре международных (золотовалютных) резервов Российской Федерации.
Динамика состояния золотовалютного резерва страны с 1 января 2019 года
Временной промежуток На отчетную дату Значение (млрд. долларов) Изменение (млрд. рублей)
1 неделя января 2019 года 4 января 2019 года 468,5
2 неделя января 2019 года 11 января 2019 года 472,6 +4,1
3 неделя января 2019 года 18 января 2019 года 469,6 -3
В результате положительной рыночной переоценки объем международных резервов за первую неделю 2019 года вырос на 4,1 миллиарда долларов (или на 0,9%). А по итогам третьей недели наступившего года, Золотовалютный резерв России снизился на 3 миллиарда долларов. Данные изменения объясняются воздействием операций по счетам Министерства Финансов Российской Федерации и отрицательной курсовой переоценки.
В структуре российских резервов доминирующее место занимают активы в иностранной валюте, преимущественно вложения в ценные бумаги, и только около 11% (на 1 декабря по данным ЦБ — 10,8%) — монетарное золото (рис.1).
Рис.1.Структура российских золотовалютных резервов (по данным МВФ)
Россия уже занимает в мире 7-е место по объемам монетарного золота и продолжает активно наращивать объемы золотых слитков с конца 2007 года. Максимальное увеличение монетарного золота произошло на фоне кризиса 2009 года и в следующем 2010 году, когда правительство столкнулось с обесценением резервов в ценных бумагах и перешло на золотые слитки. Новый этап активного наращивания золотых резервов начался в 2014 году на фоне введенных в отношении России санкций.
Два квартала подряд ЦБ закупал по 50 тонн золота, став в текущем году рекордсменом по закупкам золота (рис.2). Однако доля золота в российских резервах по прежнему крайне низкая в отличие от европейских стран и США, где более 50% золотовалютных резервов состоит из золотых слитков. Несомненно, главное достоинство монетарного золота – это безопасность данных активов, поскольку они хранятся в ЦБ,и иностранное государство не имеет рычагов воздействия на них. Слабая сторона состоит в том, что золото – это товар, стоимость которого зависит от мировой конъюнктуры. При снижении цены на золото на мировом рынке стоимость золотовалютных резервов будет падать. Но анализ исторических статистических рядов показывает, что цена на золотые слитки в долгосрочном тренде растет.
Рис.2. Объемы золота в золотовалютных резервах страны, в тоннах (по данным World Gold Council)
Основная доля российских резервов сосредоточена в иностранных ценных бумагах (около 75%). Абсолютно все вложения в ценные бумаги приходятся на страны, которые ввели в отношении России санкции, при этом на два государства — 62,3% всех ценных бумаг – это Франция и США. Очевидно, что 75% российских золотовалютных резервов потенциально под угрозой, и в случае обострения ситуации и продолжения санкционной войны может быть применена крайняя мера – блокировка резервов, сосредоточенных в ценных бумагах. К примеру, в отношении американских бумаг достаточно решения Министерства финансов США по блокированию операций с такими бумагами, которое будет реализовано специальным подразделением Office of Foreign Assets Control (OFAC). Тогда прекратится выплата процентов по бумагам, будут созданы препятствия проведению операций с бумагами или такие условия, при которых Россия будет вынуждена продавать на рынке ценные бумаги только с большим дисконтом.
В марте на фоне введения первых санкций и ограничительных мер Россия вывела часть своих активов из американских долговых обязательств и с депозитов американских банков. Так, вложения в treasury securities сократились на 26 млрд долларов до 100,6 млрд долларов (к октябрю выросли до 108,9),на счетах американских банков почти в три раза -до 8 млрд долларов (к октябрю увеличились до 15,68 млрд). Вывод средств, исходя из анализа статистики интервенций, был не только реакцией на санкции и попыткой или обезопасить активы, или нанести ущерб, но и необходимостью получения валюты от продажи облигаций с целью проведения интервенций на внутреннем валютном рынке, которые в марте 2014 года составили 26,3 млрд долларов. Всего за этот год резервы сократились на 90,7 млрд долларов, из них на валютные интервенции ЦБ истратил 82,58 млрд долларов, такова плата за несвоевременное принятие жестких мер и поддержки спекуляций на рынке. Непоследовательная политика ЦБ сократила резервы на 19%.
В разрезе валют Банк России выравнивает позиции евро к долларам: так, в начале года в долларах США было номинировано 44,8% резервных валютных активов Банка России, в евро — 41,5%, в фунтах стерлингов — 9,3%, в канадских долларах — 3,3% и в австралийских долларах — 1,1%.
Диверсифицированная структура по валютам снижает валютный риск, однако в 2014 году из-за укрепления доллара российские резервы в пересчете на доллар сократились почти на 6%.
Доходность резервных валютных активов (в ценных бумагах и на счетах иностранных банков) крайне низкая: для долларовых — это 0,25% годовых, для евро – 0,04%, фунта – 0,2%, иены – 0,08%, канадского доллара – 1,2% и австралийского доллара – 2,85%. Фактически средства в ценных бумагах, на банковских депозитах дают общую доходность менее процента — 0,18%, что равносильно простому сохранению без прироста.
Золотовалютные резервы страны — это средства, накопленные и изъятые из отечественной экономики, вложенные в иностранную с практически нулевой доходностью. Резервы Росси вполне достаточны для того, чтобы обеспечить и макроэкономическую стабильность, и простимулировать рост экономики. Но надежды на то, что с их помощью можно влиять на мировую конъюнктуру, пока не оправданы: Россия владеет всего 1,8% американскими долговыми обязательствами, менее 3,6% мирового монетарного золота. Для сравнения Китаю принадлежит 20,66% американских treasury securities, а запасы золота равны российским. Сейчас в условиях санкций перед Россией стоит задача изменения структуры резервов: последовательное наращивание золота и вывод активов из иностранных ценных бумаг, в том числе для выкупа активов российской экономики, принадлежащих иностранным инвесторам. Если ЦБ не изменит политику формирования золотовалютных резервов, то угроза ареста российских активов, как это было сделано в отношении золотовалютных резервов Ливии и Ирана, будет оставаться крайне высокой.
ЗВР – это не только золото в слитках и монетах. Это еще и иностранная валюта, долговые ценные бумаги, специальные права заимствования и другое. В России всем этим «добром» распоряжается Банк России (ЦБ РФ) и Министерство финансов. Где хранится ЗВР? Сегодня золотовалютные резервы находятся на балансе Центробанка.
«Львиная» доля наших международных резервов — это инвалюта (около 84%). В России она представлена долларом США, евро, фунтом стерлингов, японской иеной и швейцарским франком. В категорию «инвалюта» также входят депозиты до одного года, облигации других стран и кредиты в рамках обратного РЕПО.
Около 2% ЗВР приходится на специальные права заимствования (или СДР). Это безналичные денежные единицы МВФ для расчетов между государствами. По сути, это записи на правительственных счетах в электронной форме (что-то вроде WebMoney). CDR нужны как резервные деньги для межгосударственных расчетов (например, для погашения международных траншей).
Чуть меньше 1% занимает резервная позиция в МВФ (запасная кредитная линия и платежные требования России к МВФ). И, наконец, около 13% всех резервов — это монетарное золото высшей пробы в слитках и монетах.
Зачем нужны международные резервы?
Международные резервы — это «подушка безопасности» на случай серьезных внешних шоков. Или гарантия того, что правительство выполнит свои обязательства в любой ситуации.
Средства из золотовалютных резервов расходуют только в экстренных случаях. Они могут быть направлены на покрытие дефицита платежного баланса, на валютные вливания для стабилизации курса рубля или на оплату внешних госзаймов.
В государствах с развитой рыночной экономикой уровень международных резервов, как правило, не превышает 10% ВВП. Но, к примеру, в благополучной Дании объем ЗВР составляет 27% ВВП, а в Японии – 26%.
В развивающихся странах с плавающим валютным курсом объем международных резервов выше – до 30% ВВП. Еще больше накопления в странах с управляемым курсом нацвалюты и в странах, переживших серьезные финансовые кризисы (Южная Корея, Индонезия, Таиланд).
Как рассчитывается достаточный объем ЗВР?
Проще всего использовать коэффициент достаточности: ЗВР должен покрывать уровень трехмесячного импорта страны и краткосрочные выплаты по долгу. С такой точки зрения международных резервов в России более чем достаточно (даже весной 2015 года).
Однако с 2008-го влияние финансового сектора в стране серьезно выросло. И сейчас движение капиталов «давит» на валютный рынок сильнее, чем колебания экспортной выручки (как это было в 2000—2006 гг.). Поэтому сегодня в России нужно использовать более сложную модель измерения достаточности резервов.
Такая модель должна учитывать:
Риски торговых балансов (уменьшение экспорта)
Закрытие рынков капитала (нет возможности рефинансировать долг)
Поведение внутренних экономических агентов (валютизация сбережений)
В идеале объем ЗВР должен покрывать 25-30% экспорта, 50% краткосрочного и 15% долгосрочного внешнего долга и 10-15% валютизации активов. Это расчеты Центра экономического развития Газпромбанка — специально для России и с учетом кризисных ситуаций. По мнению аналитиков ЦЭР рекомендуемый объем золотовалютных резервов сейчас должен составлять $265-328 млрд.
Так что пока международных резервов у нас более чем достаточно.
Динамика ЗВР России с 2008 года
Максимальный уровень ЗВР был зафиксирован в конце лета 2008-го года – накануне финансового кризиса. Тогда объем резервов вплотную подошел к отметке в $600 млрд. По объему ЗВР Россия была третьей страной в мире: после Китая и Японии.
В разгар кризиса правительство щедро расходовало валюту на поддержание курса рубля. И уже к маю 2009-го уровень ЗВР опустился до $383 млрд. Нас тут же обошли не только Саудовская Аравия и Швейцария, но и Тайвань.
Покончив с последствиями кризиса, Центробанк вновь взялся за пополнение «кубышки». И к осени 2011-го ЗВР оценивался уже в $545 млрд.
Очередной удар по международным резервам нанес злополучный 2014-й. В очередной раз «кубышку» пришлось распечатать. За год золотовалютные резервы России упали почти на четверть. К середине прошлой весны уровень ЗВР опустился до $350 млрд…
В начале 2016-го ситуация начала выравниваться. В феврале Россия стала крупнейшим покупателем золота среди мировых центробанков. За месяц наш ЦБ выкупил с рынка около 11 тонн золота. Такой «оптовой закупкой» правительство хотело быстро нарастить резервы страны и снизить зависимость российской экономики от доллара США.
5 августа 2016-го ЗВР России достигли максимума с декабря 2014 года — $396,4 млрд. Это стало возможным благодаря положительному балансу операций валютного РЕПО Центробанка и переоценке активов и валют в структуре резервов.
На конец сентября 2016-го уровень международных резервов России составляет почти $400 млрд. В течение ближайших трех-пяти лет Центробанк планирует нарастить объем ЗВР до $500 млрд.
На конец января 2018-го уровень вырос до 442,8 миллиардов долларов.
У Центробанка, как у любой организации, есть свой баланс, который складывается из пассивов (обязательств и источников формирования средств) и активов (способов вложения и размещения средств). Главное обязательство Центробанка — национальная валюта страны, к которой он относится. Таким образом, пассив баланса Центробанка состоит из наличной и безналичной денежной массы в рублях или другой национальной валюте. В активе же находятся инструменты, в которых размещена эта национальная денежная масса, то есть это то, чем она обеспечена.
Согласно главным принципам ведения бухгалтерского учета, актив всегда должен быть равен пассиву. В случае выпуска (эмиссии) денег, увеличение денежной массы не может привести к росту пассива без увеличения актива на эту же величину. Именно поэтому любой эмиссии денежных средств всегда сопутствуют:
выпуск государственных облигаций (долговых бумаг);
или выдача внутренних и внешних займов;
или покупка ценных бумаг иностранных эмитентов (акций и облигаций);
или увеличение ЗВР;
или еще какие-либо инструменты, попадающие в актив баланса Центробанка.
Золотовалютные резервы — это одна из самых ликвидных и устойчивых форм обеспечения национальной валюты. Тем не менее, необходимо понимать, что этот финансовый актив не единственный в арсенале Центробанка, к тому же приносящий меньше всего дохода. Кроме ЗВР, обеспечением национальной валюты являются:
внешние и внутренние займы и депозиты, как привлеченные, так и выданные;
собственные и зарубежные ценные бумаги;
находящиеся на балансе Центробанка основные средства.
Структура ЗВР
Золотовалютные резервы преимущественно состоят из золота и валюты (как это видно из самого названия), но также в них входят и другие активы. В развитых странах ЗВР часто состоят из таких валют как британский фунт стерлингов, швейцарский франк, йена и другие. В России в качестве резервной валюты выступает преимущественно доллар США и евро.
В зависимости от своей политики и стоящих перед ним задач Центробанк может варьировать удельный вес золота и валюты, и других иностранных валют в ЗВР. Как правило, чем стабильнее национальная валюта, тем выше доля золота в ее ЗВР, и, наоборот, чем нацвалюта слабее, тем больше доля устойчивых и сильных иностранных валют.
К примеру, по состоянию на 01 января 2014 г. удельный вес золота в составе золотовалютных запасов составлял:
в США — около 70%;
в Германии —66%;
во Франции — 64,9%;
средний показатель по странам Экономического валютного союза (ЭВС) — 55,2%;
в России — примерно 7,8%;
на Украине — 8%;
средний показатель по развивающимся странам — около 8%.
За последние три года отмечалось снижение цен на золото, поэтому оно часто бывает не самым оптимальным активом при формировании золотовалютного резерва. Следуя логике, для развивающихся стран более оптимальным активом являются мировые валюты, так как они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте. Развитые страны-эмитенты мировых валют, наоборот, предпочитают золото при создании ЗВР.
Кроме валюты и золота, золотовалютные резервы состоят из специальных прав заимствования (СДР) — международных резервных активов, которые находятся на счете государства в Международном Валютном Фонде (МВФ), а также из резервной позиции — квоты государства в МВФ.
Структура золотовалютных резервов также складывается под влиянием финансово-кредитной политики, которую осуществляет или только намеревается осуществить Центробанк. К примеру, валюта — довольно удобный инструмент при проведении валютных интервенций и оказания влияния на курс, чего о золоте сказать нельзя.
Формирование ЗВР и его использование
Существуют три экономических модели, использующих разные подходы при формировании и использовании золотовалютных резервов:
Собственник и распорядитель ЗВР — исключительно Центробанк страны, так как именно он уполномочен принимать решения о снижении, росте и составе ЗВР при выполнении одной из своих основных функций — поддерживать курс национальной валюты. Эта модель применяется во Франции и Германии.
Собственник и распорядитель ЗВР — МинФин или Государственное Казначество, Центробанк служит лишь для выполнения определенных технических обязанностей: исполнять распоряжения, поступающие из указанных государственных органов.
Смешанная модель, сочетающая в себе две предыдущие модели в разной степени: часть полномочий, касающихся формирования и использования ЗВР выполняет ЦБ страны, а другую часть — Министерство Финансов и Казначейство. Эта модель характерна для США, Японии, России и Украины.
Предназначение золотовалютных резервов
Считается, что ЗВР являются обеспечением национальной валюты и характеризуют степень стабильности финансового положения государства, так как служат определенной гарантией того, что государство сможет исполнить свои обязательства. С одной стороны это утверждение верно, но для различных стран оно может быть верным в разной степени.
С другой стороны, цели и задачи, стоящие перед государством и Центробанком также влияют на многие показатели. При этом необходимо рассматривать не только ЗВР, но и изучать структуру активов Центрального банка в целом, а также удельный вес ЗВР в этих активах.
Например, для стран, регулярно испытывающих проблему с образованием сальдо платежного баланса (в случае превышения экспорта над импортом и наоборот) и для всех развивающихся стран с характерной проблемой сильной девальвации национальной валюты, ЗВР играют, несомненно, достаточно большую роль. Благодаря валютным интервенциям ЗВР и их валютная часть поддерживают курс национальной валюты, а также выравнивают платежный баланс в необходимых случаях.
Для развитых стран без нарушений платежного баланса это не актуально. Поэтому они обеспечивают свои нацвалюты чаще всего золотом, а не прочими иностранными валютами, также применяют для обеспечения ценные бумаги и кредиты, выданные другим странам. Эти инструменты более доходны, чем простая валюта, хоть и менее ликвидны.
Высокий уровень ЗВР также больше является необходимостью для стран с обособленной экономической политикой, не желающих или не имеющих возможности рассчитывать на кредитную помощь других стран, как, например, кредиты МВФ.
Также для того чтобы составить определенные выводы, необходимо изучать не абсолютное значение золотовалютных резервов страны, а их удельный вес в соотношении к общему количеству национальной валюты. Только таким образом можно рассчитать какую долю национальной валюты они покрывают.
Нельзя с уверенностью говорить о том, что стабильность экономики страны, а также курс ее национальной валюты напрямую зависят от размера ЗВР. Такая зависимость существует лишь в определенной степени, причем для каждой отдельной страны эта степень зависимости разная, исходя из общего состояния экономики и ее направленности.
Тем не менее, состояние ЗВР косвенно влияет на размер платежного баланса, валютный курс страны, уровень инфляции и прочие макроэкономические показатели.
Абсолютный лидер по уровню ЗВР — Китай, так как его международные резервы более чем в три раза выше аналогичных показателей Японии, которая слуедует за Китаем в списке. Основная причина — экспортно-ориентированная китайская экономика и значительные размеры денежной массы юаней. В укреплении курса нацвалюты Китай не нуждается. Наоборот, Народный банк Китая старается сдерживать рост юаня разными способами и придерживается такой политики уже несколько последних лет. Для этой цели ему нужны постоянные валютные интервенции.
Япония занимает 2-е место, Саудовская Аравия — 3-е, Швейцария — 4-е. Все они также являются странами, ориентированными на экспорт, причем Швейцария заняла первое место по уровню экономического развития среди всех стран мира (согласно сведениям ООН за 2014 год). Китай по уровню развития в этом рейтинге занял 6-е место, а Япония только 7-е, Саудовская Аравия — 24-е место. Япония И Швейцария нуждаются в значительных объемах ЗВР для осуществления валютных интервенций, необходимых при снижении курса их национальных валют. Вследствие переоценки франка и йены возникают проблемы, препятствующие развитию экспорта в этих странах.
Примечательно, что в списке ТОП-10 стран, оцененных по уровню ЗВР находятся Россия, Бразилия и Корея, а их экономика и национальные валюты далеки от стабильности и устойчивости. О Бразилии и Корее говорить, скорее всего, будет довольно сложно. Но, как заметно из наблюдений о том, что происходило в прошлом году и того, что происходит сейчас в России: девальвация рубля в 2014 году произошла на 100%. Значительные золотовалютные резервы не смогли помочь, несмотря на то, что на поддержку курса рубля была затрачена их большая часть. Страховка от дефолта России составила 600 базисных пунктов (страна находится на 4 месте в мире по этому антирейтингу), а по уровню экономического развития Россия в 2014 году заняла 57 место.
Также стоит отметить, что такие развитые страны Европы как Германия, Великобритания и Франция, а также США занимают места лишь во второй десятке по уровню ЗВР. США в этом списке занимает всего 19-ю позицию, притом что их золотовалютные резервы до 2014 года находились на 6 месте, т.е. снизились в 3,5 раза, и их объем в целых 3,2 раза меньше по сравнению с Россией. Тем не менее в 2014 году американская национальная валюта продемонстрировала самые высокие темпы роста по отношению ко всем остальным мировым валютам.
Международные золотовалютные резервы Норвегии оказались лишь на 30 месте в этом списке, но, тем не менее, это не помешало ей стать первой страной по восьми позициям рейтинга процветания 2014 г.
Подводя итог, можно сказать о том, что сам по себе размер золотовалютных резервов не говорит о стабильности экономики и устойчивости курса национальной валюты, только если не изучать его в совокупности с прочими факторами.
Российские золотовалютные резервы
Итак рассмотрим, о чем говорит уменьшение ЗВР или их рост. За последнее время наблюдалось сокращение российских золотовалютных резервов, по этому поводу было высказано достаточно много негативных оценок и мнений.
Но золотовалютный резерв, как любой другой резервный фонд предназначен как раз для таких кризисных ситуаций. Поэтому, в случае их возникновения, резерв можно и необходимо использовать по его прямому предназначению, и в этом нет ничего катастрофичного или предосудительного.
То есть, попросту «сидеть» и беречь свои резервы, как сундук с сокровищами, радуясь при этом тому, что они есть — совершенно бессмысленно. Золотовалютные резервы обязаны работать, для того они и созданы. Весь вопрос в том, насколько правильно и оправдано их применение.
В 2014 году в России было отмечено их общее снижение на 24% — с $509,6 млрд. до $385,5 млрд. В основном все ресурсы были затрачены на осуществление валютных интервенций с целью поддержки курса рубля. Встает вопрос, как это расценивать: положительно или отрицательно?
Отрицательно — потому что несмотря на использование $125 млрд. на проведение валютных интервенций, рубль, тем не менее, девальвировал на 100% за год, то есть ничто не помогло этому воспрепятствовать.
Положительно — потому что если бы не эти меры, девальвация рубля была бы гораздо выше, к примеру, это было бы целых 200%, и тогда с экономикой случились бы гораздо худшие проблемы, чем те, что наблюдаются сейчас.
Таким образом, можно отметить, что золотовалютные резервы были использованы непосредственно по своему назначению, в качестве средства для поддержки курса национальной валюты, пусть и не так эффективно, как ожидалось.
Стоит отметить, что ЗВР США за 2014 год, как это было отмечено выше, уменьшились в 3,5 раза (даже больше, чем на Украине), но, тем не менее, американская экономика и курс доллара за 2014 год в положительной динамике.
Структура российских золотовалютных резервов на 01.01.2015 год:
Валютные резервы составляют 88%, в том числе:
иностранная валюта — 85 %;
счет в СДР — 2%;
резервная позиция в Международном Валютном Фонде — 1%;
Монетарное золото — 12%.
Результаты снижения или увеличения ЗВР
Для того чтобы оценить итоги увеличения или уменьшения ЗВР, нужно знать, как меняется баланс Центробанка при снижении или росте ЗВР, и каковы последствия этих изменений. Потому что при снижении ЗВР необходимо либо на эту же величину уменьшить другую статью актива баланса, или уменьшить непосредственно пассив. То же самое — при увеличении ЗВР.
То есть нужно понять, за счет чего растут или уменьшаются золотовалютные резервы.
К примеру, применяя ЗВР при осуществлении валютных интервенций (продажи иностранной валюты с целью поддержки курса рубля) в то же самое время уменьшаются ЗВР в активе баланса и общая сумма денежной массы национальной валюты в пассиве. Тем самым стимулируется повышение стоимости нацвалюты, и происходит сокращение общего баланса Центробанка.
Если же использовать ЗВР для выдачи валютного займа компании-экспортеру, актив баланса уменьшится на золотовалютные резервы, а статья выданных кредитов и займов увеличится. Размер общего баланса банка останется при этом таким же. Происходит внутренняя замена статей баланса: более ликвидные активы (ЗВР) заменяются менее ликвидными (выданные кредиты), но приносящими больший доход.
Примечательно, что увеличение ЗВР очень часто совсем не показатель стабильности и надежности экономики страны, а всего лишь отражение государственной монетарной политики. Например, российские золотовалютные резервы в 90-х и 2000-х годах обладали значительной тенденцией к росту. Причины этого заключались в высоком уровне инфляции, а также и в использовании фиксированного валютного курса.
При этом Центробанк постоянно наращивал денежную массу в обращении (увеличение пассива баланса). Одновременно часть выпущенных денег сразу же размещали в иностранную валюту и золото, увеличивая ЗВР (увеличение актива баланса). Таким образом рост ЗВР давал прирост инфляции за счет одновременного наращивания денег в обращении, что очень негативно отражалось на экономике.
Помимо этого, такие значительные объемы ЗВР были необходимы для поддержания фиксированного курса нацвалюты, ведь они могли потребоваться в любой момент, что и происходило постоянно. То есть они применялись по своему прямому назначению.
Во многих развитых странах проблемы с фиксированным курсом не было, поэтому и динамика прироста ЗВР там была слабая.
Если перевести большой объем золотовалютных резервов на масштабы семьи или личного бюджета, то это будет выглядеть как хранение огромных сумм денег дома в тайнике или под подушкой — про запас «на черный день». Несомненно, хорошо иметь такие резервы, но только в разумных пределах и для использования в конкретных целях. Увеличение или снижение ЗВР само по себе не несет никаких результатов — ни положительных, ни отрицательных, если рассматривать ситуацию в целом.
Часто случается, что стране совсем не нужны огромные золотовалютные резервы и Центробанк обеспечивает национальную валюту более доходными активами: ценными бумагами, акциями, предоставленными кредитами и прочими. Это гораздо выгоднее, и именно так делают Центробанки большинства развитых стран мира.
При этом, чем стабильнее экономика страны, чем более прочные позиции удерживает ее валюта, тем шире у Центробанка выбор в инструментах для обеспечения национальной валюты: средства вкладываются в среднесрочные и долгосрочные активы различного уровня риска и с разной степенью доходности.
У Центробанков стран с развивающейся экономикой такой возможности нет. Активы могут потребоваться в любой непредвиденный момент, поэтому у них должна быть очень высокая степень ликвидности. Поэтому Центробанк вынужден ограничивать свои активы именно такими инструментами в виде золотовалютных резервов.
В таких странах, как Россия, где очень высок риск девальвации национальной валюты, имеются проблемы с платежным балансом, долговыми обязательствами международные ЗВР нужно иметь в значительном объеме. При полном отсутствии или резком снижении доли в активах курс национальной валюты может резко опуститься и наступит сильнейший экономический спад. В этом случае велика вероятность дефолта, если не изыскать иные внешние и внутренние источники погашения долговых обязательств.
Центральный банк, как и любое предприятие, имеет свой баланс, состоящий из пассивов (обязательств, источников происхождения средств) и активов (способов размещения средств). Главным обязательством ЦБ является национальная валюта той страны, в которой он находится. То есть, в пассиве баланса Центробанка учитывается наличная и безналичная денежная масса в рублях, гривнах и т.д., в зависимости от страны. А в активе учитываются те инструменты, в которые размещена эта денежная масса, или, как вы чаще можете услышать, “чем она обеспечена”.
К примеру, вот так выглядит баланс Банка России за 2014 год:
Баланс Банка России — 2014
Как вы знаете, исходя из главного принципа ведения любой бухгалтерии, актив должен быть равен пассиву. Когда происходит эмиссия денег, вновь выпущенная денежная масса не может увеличить пассив баланса без равнозначного увеличения актива. Поэтому эмиссия денег всегда сопровождается или выпуском государственных долговых ценных бумаг (облигаций), или покупкой ценных бумаг (акций и облигаций) зарубежных эмитентов, или выдачей внешних и внутренних кредитов, или увеличением ЗВР, или чем-то еще, что попадает в актив баланса ЦБ.
Золотовалютные резервы можно назвать одним из самых надежных и ликвидных видов обеспечения национальной валюты, но следует понимать, что это не единственный финансовый актив Центрального банка, и он одновременно часто является наименее доходным. Помимо ЗВР национальную валюту обеспечивают собственные и иностранные ценные бумаги, внешние и внутренние кредиты и депозиты, соответственно, выданные и привлеченные ЦБ, и даже стоящие на балансе ЦБ основные средства.
Структура золотовалютных резервов.
В структуру золотовалютных резервов, как видно из названия, преимущественно входят золото и валюта, но не исключительно эти активы (подробнее чуть позже). Для России и Украины характерно использование в качестве резервной валюты в большей степени долларов США и евро, в развитых странах в ЗВР также часто входят британский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк и другие валюты.
Доля золота и валюты, а также разных иностранных валют в ЗВР может быть разной, в зависимости от политики Центрального банка и задач, которые перед ним стоят. Как правило, чем более крепка национальная валюта государства, тем больше доля золота в ее золотовалютных резервах, и, наоборот, чем слабее нацвалюта, тем в составе ЗВР больше других, более сильных мировых валют.
Так, например, по состоянию на 01.01.2014г. доля золота в составе ЗВР составляла:
– в США – 70%;
– в Германии – 66%;
– во Франции – 64,9%;
– в среднем по странам-участницам Экономического и валютного союза (ЭВС) – 55,2%.
– в России – 7,8%;
– в Украине – 8,0%;
– в среднем по группе развивающихся стран – 8,0%.
В последние 3 года золото падало в цене (подробнее об этом в статье Инвестиции в золото), поэтому оно не всегда является оптимальным активом для формирования ЗВР. Логично также, что для развивающихся стран более подходящим активом для формирования золотовалютных резервов выступают мировые валюты (они сильнее растут в цене по отношению к нацвалюте), а страны-эмитенты крупнейших мировых валют, соответственно, отдают предпочтение золоту.
Помимо золота и валюты в состав золотовалютных резервов входят т.н. специальные права заимствования (СДР) – международные резервные активы, находящиеся на счете государства в МВФ, а также т.н. резервная позиция – квота государства в МВФ.
На примере баланса Банка России за 2014 год (см. скрин выше) в разделе “Активы” вы можете видеть все эти составляющие ЗВР.
Структура золотовалютных резервов также во многом зависит от денежно-кредитной политики, которую проводит или намеревается проводить Центральный банк. Так, например, валюту удобно использовать для проведения валютных интервенций и влияния на валютный курс, чего не скажешь о золоте.
Формирование и использование ЗВР.
Можно выделить 3 экономических модели, в которых используются разные подходы к формированию и использованию золотовалютных резервов:
1. Собственником и распорядителем ЗВР выступает исключительно Центральный банк страны: именно он принимает решения по увеличению, уменьшению, составу ЗВР, выполняя одну из своих главных функций – поддержку курса национальной валюты. Такая модель используется, к примеру, в Германии и Франции.
2. Собственником и распорядителем ЗВР выступает Министерство Финансов или Государственное Казначейство страны, а Центральный банк лишь выполняет технические функции: исполняет распоряжения, поступившие из этих госорганов. Примером такой модели могут служить ЗВР Великобритании.
3. Смешанная модель, в разной степени сочетающая в себе 2 вышеперечисленных модели: часть полномочий по формированию и использованию ЗВР есть у ЦБ страны, а часть – у МинФина и Казначейства. Такая модель используется в США, Японии, России, Украине.
Для чего нужны золотовалютные резервы?
Принято считать, что золотовалютные резервы Центрального банка выступают обеспечением национальной валюты и могут характеризовать стабильность финансового положения государства, поскольку служат своего рода гарантией выполнения государством своих обязательств. С одной стороны, это действительно так, но лишь в определенной степени, которая для разных стран может быть разной.
С другой стороны, многое зависит, как я уже писал, от целей и задач, стоящих перед государством в целом и Центральным банком в частности. Кроме того, необходимо смотреть не только на ЗВР, но и на всю структуру актива баланса Центрального банка, и на долю ЗВР в этих активах.
К примеру, для стран, регулярно сталкивающихся с проблемой возникновения сальдо платежного баланса (когда экспорт превышает импорт и наоборот), развивающихся стран с проблемами сильной девальвацией национальной валюты, золотовалютные резервы (особенно – их валютная часть), конечно, играют очень важную роль, поскольку являются инструментом для поддержания курса нацвалюты через валютные интервенции и выравнивания платежного баланса при необходимости. Но для развитых стран с соблюдением платежного баланса это не так актуально, поэтому они могут обеспечивать свои валюты большей частью золотом (а не другими валютами), а также, например, ценными бумагами и кредитами, выданными другим странам, как более высокодоходными активами, чем просто валюта, но, в то же время, менее ликвидными.
Кроме того, высокий уровень золотовалютных резервов больше необходим странам, ведущим обособленную экономическую политику, которые не могут или не хотят рассчитывать на кредитную поддержку других стран (например, кредиты МВФ).
Также для того, чтобы делать какие-то выводы, нужно рассматривать не абсолютное значение ЗВР страны, а их соотношение к общей денежной массе национальной валюты – так можно определить, какую долю нацвалюты эти резервы обеспечивают.
Нельзя утверждать, что стабильность экономики страны и курса национальной валюты находится в прямой зависимости от размера ЗВР, такая зависимость может наблюдаться лишь в определенной степени, и для каждой конкретной страны эта степень разная, исходя из состояния и направленности экономики.
Тем не менее, опосредованно состояние золотовалютных резервов может влиять на состояние платежного баланса страны, валютный курс, уровень инфляции и другие важные макроэкономические показатели.
Далее я приведу рейтинг стран по золотовалютным резервам, и вы увидите, что прямой зависимости стабильности экономики и курса национальной валюты от размера ЗВР просто нет.
Список стран по золотовалютным резервам.
Итак, предлагаю вашему вниманию рейтинг стран по уровню ЗВР (данные взял из Википедии на последнюю имеющуюся дату).
Список стран мира по ЗВР
Как вы видите, абсолютным лидером по уровню ЗВР является Китай – его международные резервы превышают резервы следующей в списке Японии более чем в 3 раза (!). Во многом это объясняется размерами Китая и, соответственно, размерами денежной массы юаней, а также его экспортно-ориентированной экономикой. Укреплять курс национальной валюты Китаю не нужно, но, наоборот, в последние годы Народный Банк Китая всячески стремится сдерживать рост юаня, а для этого необходимы постоянные валютные интервенции.
Япония, Саудовская Аравия и Швейцария, занимающие, соответственно, 2,3 и 4 позицию в рейтинге, также являются экспортно-ориентированными странами, причем, Швейцария занимает 1 место в мире по уровню экономического развития (согласно исследованиям ООН за 2014 год gtmarket.ru/ratings/legatum-prosperity-index/info). Китай по этому показателю занял 6 место, Япония – 7 место, Саудовская Аравия – 24 место. Японии и Швейцарии большие объемы ЗВР также нужны для проведения валютных интервенций, направленных на снижение курса национальных валют (переоцененные йена и франк часто создают большие проблемы для развития экспорта в этих странах).
Примечательно, что далее в ТОП-10 стран по уровню ЗВР входят Россия, Бразилия, Республика Корея, чью экономику и нацвалюты никак нельзя назвать стабильными и устойчивыми. Наверное, нам сложно будет говорить о Бразилии и Корее, но все мы наблюдаем, что происходило в прошлом году и сейчас происходит в России, где девальвация рубля за 2014 год составила почти 100%. То есть, огромные золотовалютные резервы в данном случае не помогли, хоть на поддержание курса рубля была потрачена значительная их часть. Страховка от дефолта России на последнюю дату составила 600 базисных пунктов (страна находится на 4 месте в мире по этому антирейтингу), а по уровню экономического развития Россия в 2014 году заняла 57 место.
Также примечательно, что США и наиболее развитые евространы (Германия, Франция, Великобритания) входят лишь во вторую десятку стран по уровню ЗВР. Так, США занимает аж 19 позицию, при том, что их золотовалютные резервы за 2014 год спустились с 6 позиции в рейтинге на 19-ю, уменьшились в 3,5 раза и по данным таблицы в 3,2 раза меньше, чем в России (!). Тем не менее, именно американский доллар в 2014 году показал наивысшие темпы роста ко всем мировым валютам.
А первой страной по 8-ми позициям рейтинга процветания в 2014 году стала Норвегия, чьи международные золотовалютные резервы находятся аж на 30 месте в общем списке стран.
Вывод: сам по себе размер золотовалютных резервов не может говорить о стабильности экономики и курса нацвалюты, если не рассматривать его в сочетании с другими факторами.
Золотовалютные резервы России и Украины.
Теперь рассмотрим, о чем может говорить снижение ЗВР или их увеличение. В последнее время, как вы знаете, золотовалютные резервы России и Украины существенно сократились, чаще всего можно увидеть негативную оценку такого снижения.
В первую очередь, хочу отметить, что ЗВР, как и любой резервный фонд, служат для использования в определенных ситуациях. Поэтому, если такие ситуации возникают, их можно и нужно использовать по своему прямому назначению, в этом нет ничего страшного и предосудительного.
То есть, просто “сидеть” на своих резервах, как на сундуке с деньгами, и радоваться тому, что они есть – бессмысленно. Золотовалютные резервы должны выполнять свои функции. Другой вопрос в том, насколько грамотно и целесообразно их использование.
Например, золотовалютные резервы Украины в 2014 году снизились на 62% в 2,7 раз – от 20,4 млрд долларов до 7,5 млрд долларов. В частности, 8,6 млрд из этой суммы было продано Нафтогазу для расчетов за природный газ, остальная сумма большей частью была потрачена на обслуживание внешнего долга и немного – на валютные интервенции для поддержания курса гривны. Плохо ли это? Плохо тем, что теперь возможностей для использования резервного фонда стало намного меньше, фактически уже в этом году Украина сможет использовать максимум 58% от той суммы резервов, что была использована в прошлом году (если полностью обнулить ЗВР). Хорошо тем, что если бы эти резервы не были использованы, а также не были бы найдены другие возможности для оплаты внешних долгов – в стране фактически наступил бы дефолт. То есть, ЗВР были использованы по своему прямому назначению, как резервный актив.
Золотовалютные резервы России в 2014 году снизились на 24% – от 509,6 млрд долларов до 385,5 млрд долларов.
ЗВР России — 2014
Здесь ЗВР были потрачены на проведение валютных интервенций для поддержания курса рубля. Хорошо это или плохо? Плохо потому, что использование почти 125 млрд долларов для валютных интервенций не дало никакого эффекта – рубль все равно девальвировал за год практически на 100%. Хорошо тем, что если бы не эти интервенции, девальвация рубля наверняка была бы существенно выше (например, это могло бы быть 200%), а это привело бы к гораздо большим проблемам в экономике, чем те, что есть сейчас. Таким образом, тоже можно констатировать, что ЗВР были потрачены по своему прямому назначению – как средство для поддержания курса национальной валюты. Пусть даже не так эффективно, как хотелось бы.
Заметьте, что золотовалютные резервы США в 2014 году, как я писал выше, снизились в 3,5 раза (то есть, даже сильнее, чем в Украине!), тем не менее, экономика страны и курс доллара в этом году в существенном плюсе.
Кстати, в таблице выше вы можете увидеть структуру золотовалютных резервов России. По состоянию на 1 января 2015 года она выглядит следующим образом:
– Валютные резервы – 88% (в т.ч. инвалюта – 85%, счет в СДР – 2%, резервная позиция в МВФ – 1%);
– Монетарное золото – 12%.
К чему приведет снижение или увеличение ЗВР?
Чтобы ответить на этот вопрос, важно знать, какие изменения происходят в балансе Центрального банка при снижении или увеличении ЗВР, и к чему могут привести такие изменения. Ведь при снижении ЗВР в активе баланса необходимо либо равнозначно увеличить другую статью активов, либо равнозначно уменьшить пассив. Аналогично – при увеличении ЗВР. Другими словами, нужно знать, за счет чего увеличиваются или снижаются золотовалютные резервы.
Например, при использовании ЗВР для проведения интервенций (продажи инвалюты для поддержания курса нацвалюты) одновременно снижаются ЗВР в активе и денежная масса в нацвалюте в пассиве баланса, что должно стимулировать повышение ее стоимости. То есть, происходит сокращение общего баланса Центрального банка.
А при использовании ЗВР, к примеру, для выдачи валютного кредита предприятию-экспортеру, в активе баланса уменьшаются золотовалютные резервы и одновременно увеличиваются выданные кредиты. При этом общий объем баланса остается неизменным. В этом случае фактически более ликвидные активы ЦБ заменяются менее ликвидными, но более доходными.
Следует также отметить, что рост золотовалютных резервов часто является не показателем стабильности экономики, а отражением монетарной политики, проводимой государством. К примеру, золотовалютные резервы России и Украины в 90-х-2000-х годах имели ярко-выраженную тенденцию к росту. Но это происходило, в первую очередь, потому, что в этих странах был очень большой уровень инфляции, а также потому, что использовался фиксированный валютный курс.
Так, Россия и Украина постоянно увеличивали денежную массу в обращении (пассив баланса), соответственно, часть вновь напечатанных денег они размещали в золото и валюту, увеличивая свои золотовалютные резервы (актив баланса). В этом случае увеличение ЗВР часто играло даже негативную роль – за счет одновременного увеличения денежной массы способствовало росту инфляции. Кроме того, большие объемы ЗВР нужны были для поддержки фиксированного валютного курса – они могли оказаться востребованными в любой момент, часто оказывались таковыми и использовались по своему назначению. Подобных вопросов не возникало во многих развитых странах, поэтому и динамика роста ЗВР там была не такая сильная.
Фактически большой объем золотовалютных резервов, которые никуда не используются, и постоянное их наращивание, в переводе на личный бюджет человека или семьи – это хранение огромных денег “под подушкой”, “на черный день”. Да, хорошо, когда резервы есть, но в разумных пределах и используются в конкретных целях. А само по себе увеличение или уменьшение ЗВР, также как и их общий объем, нельзя назвать ни положительным, ни отрицательным моментом, если не рассматривать ситуацию в общем контексте.
Часто бывает так, что стране просто не нужны большие золотовалютные резервы, и Центральный банк обеспечивает свою валюту другими, более доходными активами, например, ценными бумагами, выданными кредитами и т.д. Так выгоднее, и так поступают Центробанки многих развитых стран мира.
Причем, чем более развитой является экономика страны, и чем более прочные позиции имеет ее валюта, тем больше у Центробанков выбор инструментов для обеспечения своих валют: они могут вкладывать средства в среднесрочные и долгосрочные активы разного уровня риска и разной доходности. В то же время, ЦБ развивающихся стран не имеют такой возможности ввиду того, что актив может понадобиться в любой момент, поэтому должен быть максимально ликвиден, в связи с чем вынуждены ограничивать свои активы только такими инструментами, например, создавая золотовалютные резервы.
В то же время, в странах с высоким уровнем девальвации нацвалют, проблемами с платежным балансом и долговыми обязательствами (это можно отнести к России и Украине), международные золотовалютные резервы необходимо поддерживать на должном уровне: их резкое снижение или полное отсутствие может вызвать стремительное падение курса национальной валюты, мощный экономический спад и даже дефолт. Последнее – в том случае, если не будут изысканы другие внутренние или внешние источники для погашения долговых обязательств.
Приток денег в экономику страны происходит за счёт покупки золота и валюты, увеличения доли экспорта и сокращения расходов на импорт, кредитования коммерческих банков. В конце концов после вложения приобретённых валют рубль становится своеобразным заменителем долларов и евро.
Самостоятельно выпускать столько денег, сколько нужно стране (как это происходит в США), Центробанк не может. Очевидно, что российские деньги — несамостоятельная валюта, и её выпуск происходит в согласии с системой currency board или валютным управлением. В этом случае реальная эмиссия осуществляется центральными банками, выпускающими якорную валюту (доллар, евро), к которой фиксируется курс нацвалюты рассматриваемого государства. Впервые такую схему ввели англичане для управления своими колониями.
Структура резерва
Золотовалютный запас РФ не является чем-то однородным и состоит из нескольких неравных долей:
Запасы золота в Россиисобственно золотые слитки и монеты с пробой не ниже 995;
иностранная конвертируемая валюта и депозиты;
специальные права заимствования — Special Drawing Rights или СДР — синтетическая валюта, выпускаемая МВФ;
резервная доля при голосовании в Международном валютном фонде.
Актив состоит из финансовых инструментов, обязательства составляют пассив. У активов должна быть высокая ликвидность. Доля ценных бумаг в золотовалютном запасе России самая большая — 77%, у золота — 10%, столько же приходится на депозиты и наличную иностранную валюту. СДР составляют 2% от всего резерва, доля позиции в МВФ — всего 1%.
В последнее время РФ повысила активность в закупке золота и занимала шестое место после Китая по количеству этого драгметалла в ЗВР. Динамика этого процесса позволяла предположить возможность того, что может произойти рокировка, и Россия в августе этого года поднялась на ступеньку выше с показателем 1975 тонн. Первое место — у США, в их резервах хранится 8 000 тонн золота. У Германии второе место и 3 000 тонн.
Чему отдать предпочтение — валюте или металлу? Эксперты отвечают на этот вопрос уклончиво: должно быть и то, и другое. Но есть один нюанс: счета в банках можно заморозить, а реально существующие и покоящиеся в хранилищах слитки — нет. Главное условие их безопасности заключается в размещении на собственной территории, чтобы потом не пришлось изобретать многоходовые комбинации для возвращения золота из «услужливых» центральных банков других стран, как это пришлось проделывать Германии.
Расчёт запаса
Золото и валюта страныИностранные финансисты рекомендуют создавать «подушку безопасности» в размере, равном сумме импорта за три месяца. Минимальный объём золотовалютных резервов России по другой методике не должен быть меньше 9% валового внутреннего продукта.
В начале 2018 года размер ЗВР, по данным Центробанка, был равен 432,6 миллиарда долларов США. Это больше рекомендованного минимума, но ЦБ по-прежнему наращивает объёмы золотовалютных резервов России. На сегодня график роста этого показателя свидетельствует о небывалой активности: уже 21 сентября 2018 составил 462 миллиарда долларов. В планах — 500-миллиардный показатель. Для сравнения: на 1 января 2000 года в ЗВР было всего 12,456 миллиарда.
Существенно увеличились расходы на приобретение золота: за десятилетие эта цифра стала больше в четыре раза, а за 2018 год на эти цели она уже увеличилась на треть.
Хранение подушки безопасности
Золотовалютный запас страныЗолотым слиткам, монетам и наличной валюте требуются специальные хранилища. В России работают около 600 таких оборудованных помещений при региональных отделениях Центрального банка России. По официальным сообщениям, большая часть ЗВР находится в Московском Центральном хранилище ЦБ РФ, практически треть — в Санкт-Петербургском и Екатеринбургском. Почти третья часть золотовалютного резерва, 109 миллиардов, размещена в долговых обязательствах США.
Это международная практика: финансисты Китая, Германии, Англии, Франции содержат золотовалютные запасы своих стран (полностью или частично) в Америке. Многие годы США внушали миру: самая надёжная валюта — доллар. Однако сейчас это утверждение вызывает немало сомнений.
Беспокойство обусловлено растущим государственным долгом и тем обстоятельством, что расходная часть в американском бюджете значительно больше, чем доходная. Государство, живущее не по средствам, строит подобие финансовой пирамиды. В ситуации, аналогичной дефолту 1971 года, вполне может повториться ситуация, когда Штаты просто отказались платить по счетам.
В оценке подобных вложений у российских экономистов сформировались две диаметрально противоположных позиции. По мнению М. Делягина и А. Разуваева, разместив часть ЗВР в долговых обязательствах США, финансовый блок Правительства РФ совершило серьёзную ошибку. А вот Н. Кричевский полагает, что такой проблемы попросту нет, её выдумали и решение Правительства верное.
Вложение средств
Динамика и роль золотовалютных резервов России на сегодняЦентральный банк России, вкладывая средства из резерва, выбирает финансовые инструменты с высокой надёжностью и государственными гарантиями. В таком случае доход от операции оказывается меньшим, однако будут гарантированы ликвидность и сохранность инвестированных средств. Внимательно отслеживаются кредитные рейтинги надёжности эмитентов, которые регулярно составляют ведущие рейтинговые агентства мира — Standard & Poors, Fitch, Moody’s
Для минимизации рисков широко используется принцип диверсификации. В этом случае деньги распределяются «в разные корзины» и вкладываются в конвертируемые валюты:
Разная валютаамериканские доллары;
фунты стерлингов;
евро;
швейцарские франки;
китайские юани;
японские иены.
Роль золотовалютных резервов РоссииВокруг вопроса о методах управления золотовалютным резервом не прекращаются споры. Финансовые элиты расходятся в главном: должны ли работать деньги ЗВР. С одной стороны, инвестируя средства в различные проекты, за счёт прибыли можно увеличить поступления в государственную казну. С другой — деньги резерва гарантируют определённые средства на случай кризиса или иной экстремальной ситуации.
Публикуемые в прессе сведения о золотовалютных резервах нельзя назвать абсолютно точными. В любой стране мира эта информация относится к категории государственных тайн. Однако Всемирный золотой совет заявил, что Россия за пять лет практически в два раза увеличила запасы золота.
Соответственно принципу бухгалтерии актив должен равняться пассиву. В случае выпуска большой суммы денег, эти средства не могут приумножить пассив без точно такого же увеличения актива. Вот почему эмиссия денежных средств всегда будет сопровождаться любым процессом из перечня:
выпуском партии государственных долговых облигаций;
приобретением ценных акций или облигаций;
выдачей внешних или внутренних кредитов;
увеличение запаса ЗВР;
либо прочими действиями, попадающими под актив баланса Центрального Банка.
Иными словами, золотовалютные резервы обеспечивают стране высоколиквидные финансовые активы, но следует понимать, что это не единственный финансовый актив. Более того, он зачастую имеет минимальную степень доходности. Кроме, ЗВР национальную валюту поддерживают собственные и иностранные ценные бумаги, кредиты (внешнее и внутреннее), депозиты (выданные и привлеченные) и, конечно же, стоящие на балансе основные средства.
Находясь под контролем государственных объектов, отвечающих за кредитно-денежное регулирование, ЗВР направляется на погашение временно образовавшегося дефицита в платежных операциях страны, если такой шаг считается крайне необходимым вышеупомянутые государственными органами.
Структура золотовалютных резервов
Исходя из названия, в состав ЗВР преимущественно входят валюта и золото, но далеко не только эти активы. Если брать в пример Россию или Украину, то для них характерным будет использование в виде резервной валюты американские доллары и евро, для развитых стран золотовалютный резерв составляют преимущественно британский фунт стерлингов, японская Йена, швейцарский франк и прочие валюты.
Соотношение золота и валюты в разных странах также будут отличаться. Здесь больше всего роль играет политика Центрального Банка страны и задач, которые ставят перед ним. В общем, существует закономерность – чем больший уровень стабильности национальной валюты, тем больший процент золота в ее золотовалютном резерве. Действует и обратная сторона – чем слабее национальная валюта страны, тем больше ЗВР состоит из более сильных мировых валют
Для наглядного примера, приводим данные по состоянию на начало 2014 года. Процентное соотношение золота в составе золотовалютного резерва:
США – 70%;
Германии – 66%;
Франция – 64, 9%;
усредненные данные по странам, входящим в Экономически-валютный союз (ЭВС) – 55,2%;
России – 7,8%;
Украине – 8%;
усредненная цифра по странам, что развиваются – 8%.
В состав ЗВР преимущественно входят валюта и золото,Еще один немаловажный фактор формирования ЗВР – золото за последние годы потерпело значительное снижение в цене, поэтому оно перестало быть оптимальным активом. Вполне понятно, что для развивающихся стран более подходящими для формирования запасов ЗВР выступают мировые валюты, поскольку они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте. А страны крупнейших мировых валют преимущественно выбирают золото.
Кроме, золота и иностранной валюты в структуру ЗВР могут входить:
специальные права заимствования (СДР) – международные активы, что находятся на балансе в МВФ;
резервная позиция – квота МВФ.
Денежно-кредитная политика Центрального банка также оставляет свой отпечаток на формирование ЗВР. Ведь валюту намного удобнее использовать при проведении валютных операций, чего нельзя сказать о золоте.
Модели формирования и использования ЗВР
На сегодняшний день принято различать 3 экономичные модели, где используются различные подходы к формированию и использованию запасов ЗВР:
обладателем и соответственно распорядителем ЗВР является только Центральный Банк, только он принимает решения об изменениях размеров резерва в любую из сторон, а также контролирует состав ЗВР. Тем самым выполняет одну из главных функций – поддержка курса нацвалюты. Данная модель присутствует в Германии и Франции;
собственником ЗВР считается Министерство Финансов либо Государственное казначейство. В то время как ЦБ выполняет только лишь технические обязанности – осуществляет поступившие распоряжения от вышеупомянутых органов. Для примера такая модель существует в Великобритании;
смешанная модель, которая сочетает в себе два ранее описанных вида. Некоторые полномочия имеет ЦБ, а оставшиеся выполняет Минфин и Казначейство. Данная модель присутствует в таких странах, как США, Япония, Россия, Украина и прочие.
Требования к золотовалютному резерву
Экономистами принято считать, что золотовалютные резервы служат как обеспечение национальной валюты и могут гарантировать стабильное финансовое состояние государства в целом ведь они являются своего рода порукой выполнения государством своих обязательств.
Резервы, которая поднакапливает каждая страна, таким образом, является страховыми. Они готовы любой подходящий момент защитить экономику государства от всевозможных финансовых рисков. Поэтому к запасам ЗВР выставляют ряд требований. Самое главное – их универсальность. Благодаря такому свойству их можно применять где угодно, в любой ситуации и при любой отрасли.
Золотовалютные резервы должны в любой момент при необходимости быстро перемещаться в пространстве. Всякое размещение запасов происходит с их возвратом на протяжении определенного времени. Такое содержание ЗВР нуждается в определенных расходах. Доход от хранения запасов ЦБ не получает, однако при достаточном количестве страна может принять решение – выдать займы другой стране под проценты.
Что дает стране хороший запас золотовалютного резерва?
Определенный уровень ЗВР с легкостью может обеспечить ряд действий, направленных на безопасность государства. В частности это:
поддержка национальной валюты;
сохранить доверие к политике государства;
контроль кредитно-денежных ресурсов;
уклонение от кризисных явлений за счет сохранения ликвидности средств в иностранной валюте.
Золотовалютные запасы России
ЗВР Центрального Банка России состоят из двух частей. Первая – это избыточные средства, идущие от федерального бюджета. Именно благодаря такой составляющей в 2004 году произошла стабилизация фонда РФ. Вторая составляющая – это международные резервы, находящиеся под руководством Банка России, данные средства изображены в иностранной валюте.
Основная часть ЗВР РФ приходиться на иностранную валюту – доллары и евро (приблизительно 90%). И только 9% составляет золото. Золотовалютные резервы страны предоставлены в американской валюте (больше чем 64%), и 27% отводиться на европейскую денежную единицу. Данный факт свидетельствует о том, что экспортно-импортные операции РФ ориентированы на долларовый расчет.
В нашей стране существует определенная тенденция к росту валютных активов ЗВР. Такая позиция сформировалась за счет укрепления фондового рынка страны. Таким образом, запас монетарного золота все время снижается, поскольку падает надежность данного актива. Более тог, золото нельзя обратить быстро в наличность и золото не приносит Центральному Банку ни малейшего дохода.
Подобную ситуацию можно наблюдать и в ЦБ ряда государств (Австралии, Бельгии, Голландии и прочих), где уже начался процесс распродажи золотой составляющей своих резервов.
Список стран-лидеров по размерам золотовалютного резерва
№
Страна
млрд. USD (на конец месяца)
1
КНР
3,843,0 (декабрь 2014)[4]
2
Япония
1,199,651 (31 декабря 2014)[5]
3
Саудовская Аравия
732,353 (декабрь 2014)[8]
4
Швейцария
585,895 (январь 2015)[9]
5
Китайская Республика (Тайвань)
415,9 (январь 2015)[10]
6
Бразилия
371,25 (20 марта 2015)[11]
7
Республика Корея
362,19 (январь 2015)[12]
8
Россия
350,5 (17 апреля 2015)
9
Индия
337,7 (февраль 2015)[12]
10
Гонконг ( КНР)
324,82 (январь 2015)[12]
11
Сингапур
256,86 (декабрь 2014)[12]
12
Германия
199,8 (январь 2015)[12]
Согласно предоставленным данным лидером по размеру ЗВР считается Китай. Международные резервы этой страны в 3 раза превышают объемы запасов второго государства в списке – Японии. Причиной такого явления можно объяснить размерами Китая, как государства, а также экономикой, ориентированной на экспорт.
Япония, Саудовская Аравия, Швейцария заняли соответственно 2, 3 и 4 места также относят к странам, у которых развит экспортный ориентир экономики. Япония и Швейцария нуждаются в больших объемах ЗВР, для обеспечения валютных интервенций, целью которых является уменьшение курса национальной валюты. Ведь что Йена, а что франк все время создают огромные проблемы для экспортных процессов в этих странах.
Весьма приятно, что далее по рейтингу ЗВР идут страны Бразилия, Корея и, конечно же, Россия. Экономику этих стран, также как и национальную валюту, никак нельзя назвать стабильными. Всех нас затронул процесс девальвации российского рубля, который в2014 году составил практически 100%. И даже не помогли огромные запасы ЗВР, хотя на стабилизацию данного вопроса было потрачено значительный запас золотовалютного резерва.
Следует отметить, что США, а также наиболее развитые страны Европы (Германия, Великобритания и Франция) находятся только на уровне второй десятки по уровню ЗВР. США, например, занимает только 19 позицию, при этом золотовалютные резервы уменьшились за последний год в 3,5 раза. А с иной стороны именно американский доллар в 2014 году показал рекордные темпы роста.
Они состоят из:
иностранной валюты (преимущественно средства хранятся в долларах США);
прав заимствования (финансовых активов, которые эмитированы Международным валютным фондом);
монетарного золота (монеты и слитки из драгметалла, проба которого не ниже 995/1000).
Совокупностью этих активов распоряжается Банк России, а также правительство страны в лице Министерства финансов.
Из истории золотовалютных резервов до 2015 года
О необходимости формирования резервного капитала задумались еще в 18 веке. Россия участвовала в военных походах: необходимы были значительные средства на финансирование нужд армии. В те времена бумажные деньги были подкреплены золотом, и в первые дни войны в обращение пускали именно золотые монеты. Они имели психологическое влияние на население: не допускали паники, и способствовали устойчивости курса бумажных денег.
К тому же, банкноты, введенные в обращение Екатериной II в 1769 году, всегда можно было обменять на золото. Официально же неприкосновенный военный капитал стали формировать в 1826 году. Фонд равнялся 120 миллионам рублей – это была практически четверть всего бюджета страны.
Впоследствии военный капитал стали наращивать, и всегда стремились, чтобы золотых запасов было больше, чем бумажных денег. Ситуация изменилась только в середине прошлого века, когда основной валютой в мировых расчетах стал доллар.
Какой объем золотовалютных резервов России
Россия входит в число 12 стран, которые хранят больше 50% от суммы всех международных резервов мира. По состоянию на 7 мая 2015 года объем золотовалютных запасов в России составил 358,5 миллиарда долларов США.
Как оценить оптимальный уровень золотовалютных резервов? Эксперты применяют коэффициент достаточности, где золотовалютный резерв России должен покрыть сумму трехмесячного импорта. В России накоплено больше. Если в дальнейшем эти запасы не будут стремительно сокращаться (как это было в конце 2014 года), то эта сумма считается вполне приемлемой для страны.
Золотовалютные резервы России на графике выглядят следующим образом:
С другой стороны структура золотовалютных резервов России 2015 года характеризуется низколиквидными активами. Это твердое золото, а также долгосрочные инвестиционные проекты. В золоте сегодня хранится около 46 миллиардов долларов, в Фонде национального благосостояния и Резервном фонде – около 165 миллиардов долларов. При необходимости их не получится быстро реализовать по высокой цене. Поэтому свободных средств не так уж много – примерно 160-170 миллиардов долларов.
Золотовалютные резервы России: динамика их роста и спада
/uploads/динамика.jpgРазмер золотовалютных резервов России постоянно колеблется. В начале 2000-х годов стала резко расти стоимость нефти. Благодаря этому России удалось существенно увеличить размер золотовалютного фонда. В 2008 году он составил почти 600 миллиардов рублей.
Но тогда по миру прокатился экономический кризис, который задел и Российскую Федерацию. Золотовалютные резервы сократились. Впрочем, к середине 2013 года их размер составил уже 533 миллиарда долларов – очень весомый показатель.
Рост финансовых накоплений стал возможен благодаря быстрому развитию многих отраслей экономики, в том числе продажам газа в другие страны. Увеличилась и стоимость тех золотовалютных резервов России, хранятся которые в золотых слитках и монетах. За последнее десятилетие Министерство финансов страны купило 570 тонн золота. А цена этого драгметалла возросла на 400%.
Проблемным стал 2014 год: рубль нуждался в государственной поддержке, стоимость нефти снизилась, Россия стала активно выплачивать внешние долги. Всё это привело к тому, что к середине 2014 года золотовалютные резервы сократились на 28% за год – до 382 миллиардов долларов.
До конца 2014 года и в первые месяцы 2015 года резерв страны сокращался. Минимальный показатель зафиксирован на 13 марта 2015 года – это 351,7 миллиарда долларов. Но после этого объем золотовалютных резервов России 2015 года немного увеличился – до 358,5 миллиарда долларов США (сумма возросла на 5 миллиардов долларов только за последние полмесяца).
Золотовалютные резервы России на сегодня: каковы тенденции их движения
Сегодня ситуация несколько стабилизировалась. Но достоверно утверждать, что объемы золотовалютных резервов РФ в 2015 году начнут увеличиваться, еще рано. По словам бывшего заместителя министра экономического развития Андрея Клепача, опасение вызывает не размер золотовалютных резервов, а темпы их сокращения – почти на 30% за год.
С такой скоростью золотовалютные резервы России 2015 до декабря могут уменьшиться и вовсе до 300 миллиардов долларов. С другой стороны, экономическая ситуация в России начинает улучшаться. Поэтому есть все предпосылки для некоторого роста резервов золота и валюты в 2015 г.
Несколько интересных фактов
Есть мнение, что ценные бумаги и обезличенные счета – не лучший вариант для хранения государственных активов. Лучше всего сохранять сбережения в твердом золоте. Так было до июля 1944 года, когда была установлена Бреттон-Вудская система расчетов. Тогда Соединенные Штаты Америки взяли на себя обязательство конвертировать доллары в золото. Но это продлилось только до 1971 года, когда США израсходовали значительный золотой запас. Тем не менее, мировые расчеты чаще всего осуществляются в долларовом выражении. Поэтому и резервные сбережения банки хранят в долларах.
82 миллиарда долларов – примерно столько было потрачено в прошлом году на поддержку и стабилизацию курса рубля в кризисный период.
Часть золотовалютных резервов в 2014 году была потрачена на валютные кредиты банкам. Но санкции для российских финансовых учреждений не дают возможности перекредитоваться под низкий процент в заграничных банках. Это еще одна проблема, которая может отодвинуть сроки возврата одолженных банками средств.
2018: Рост до $453,644 млрд
Международные резервы РФ по состоянию на 1 марта 2018 года выросли до $453,644 млрд с $447,735 млрд на 1 февраля, сообщил Банк России.
За февраль 2018 года резервы выросли на $5,9 млрд, или на 1,3%.
В начале 2018 г. резервы составляли $432,1 млрд и выросли за январь на $15,6 млрд. С января по февраль резервы увеличились на $21,54 млрд.
В сравнении с другими странами
В сравнении с другими странами
ЦБ планирует довести резервы до целевого уровня $500 млрд[1].
2017: $431,6 млрд в т.ч. 17% в золоте
Международные резервы РФ выросли до $431,636 млрд на 1 декабря 2017 г с $424,857 млрд на 1 ноября 2017 г., сообщил Банк России. Это максимальный уровень с октября 2014 г., после чего резервы снижались.
За ноябрь резервы выросли на $6,8 млрд, или на 1,6%.
В начале 2017 г. резервы составляли $376,3 млрд и выросли к 1 декабря на $55,3 млрд.
ЦБ может довести резервы до целевого уровня в $500 млрд за 1-1,5 года[2].
С начала 2017 года доля монетарного золота в резервах выросла с 13,2% до 17,3%, а всего на 1 ноября у регулятора было более 1 800 тонн драгоценного металла. Подробнее здесь.
2016: $382,4 млрд
Международные резервы РФ с 1 января 2016 г. рекордно росли семь недель подряд до 12 февраля, прибавив $14,4 млрд до $382,4 млрд.
2015: Сокращение до $368,0 млрд (-4,5%)
В 2015 г. резервы сократились на 4,5%, или $17,46 млрд, с $385,460 млрд на 1 января 2015 г. до $368,0 млрд на 1 января 2016 г.
2014: Сокращение с $510 млрд до $385 млрд.
В кризисный 2014 г. резервы сократились на $125 млрд с $510,5 млрд до $385,460 млрд.
2009: $376 млрд
В кризис 2008-2009 гг. объем резервов уменьшился до $376 млрд (март 2009 г.).
2008: Рекордный уровень $598 млрд
Рекордного высокого значения резервы России достигли в августе 2008 г. — $598 млрд.
1998: $17,7 млрд
В 1998 году международные резервы России составляли $17 784 млн
Фонд национального благосостояния и резервный фонд
По состоянию на август 2011 г. средства резервного фонда полностью, а средства фонда национального благосостояния на 90% могут инвестироваться в ценные бумаги иностранных государств с рейтингом не меньше чем АА-.
Срок погашения облигаций — от трех месяцев до трех лет (исключение — срок погашения до года для облигаций Испании с рейтингом АА и погашение до пяти лет для облигаций Великобритании).
Валютная структура фондов должна поддерживаться в соотношении 45% долларов, 45% евро и 10% фунтов стерлингов.
В составе валютных резервов — международные резервы за вычетом золота (около 8%, см. Золотые запасы России) и двух видов резервных счетов в МВФ (еще около 2%) — структура инвестиций несколько иная: 47% — доллары США, 41% — евро, 9% — фунты стерлингов, около 2% — японские иены и 1% — канадские доллары. Согласно заявлениям руководства российского Центробанка, вскоре в портфель будут включены активы в австралийских долларах в объеме примерно в 1%.
Требования к рейтингам ценных бумаг такие же, как у фонда национального благосостояния, но срок погашения не более одного года, так как ликвидность для ЦБ имеет не менее важное значение, чем надежность.
Резервный фонд на август 2011 г. управляется значительно более консервативно, чем допускается постановлением правительства. Минфин запретил инвестиции в обязательства квазигосударственных эмитентов (вроде ипотечных банков и национальных банков развития) и межгосударственных банков развития.
С 1996 по 2011 гг управление золотовалютными резервами России и созданным уже в 2000-е стабфондом и наследовавшими ему фондом национального благосостояния и резервным фондом проводилось не без излишнего (и как оказалось, разумного) консерватизма, но в соответствии с лучшей мировой практикой. Это одна из немногих сфер, где профессионализм и качество решений российских официальных лиц не вызывают особых нареканий.
Структура золотовалютных резервов России:
Средства в иностранной валюте.
Специальные права заимствования (долговые ценные бумаги).
Резервная позиция в МВФ.
Монетарное золото (слитки драгоценных металлов и монеты).
Золотовалютные резервы России на сегодня — это индикатор стабильности экономики страны, показатель платёжеспособности.
Для чего государству нужен золотовалютный запас?
Золотовалютный резерв России, как и любого другого государства, помогает при дефиците бюджета для обеспечения социальных выплат, стабилизации национальной валюты, выплат на нужды армии, содержания объектов инфраструктуры.
Используя резервы, государство может оказывать воздействие на мировой рынок, выкупая или, наоборот, продавая резервные объёмы золота и валюты. К тому же, золотовалютный резерв России позволяют вести государству ту политику, которая проводится.
История золотовалютных резервов России
История создания валютных резервов своими корнями уходит в XVIII век, когда Россия открыла свои первые банковские дома за рубежом. Государства создавали свои запасы в самом надёжном активе – золоте. Но после отказа от золотого стандарта и отмены хождения золотых монет резервы стали формировать долларовым эквивалентом. Почему именно доллар? К началу XX века мир стал перед фактом, что именно США имеет самый значимый золотой запас и может обеспечить золотом каждый выпущенный государством доллар.
Доллар был признан мировой валютой и все крупные сделки купли-продажи стали производиться с этой валютой
Неприятности для доллара наступили в начале 70-х годов, когда мир узнал о том, что золота Центробанка США уже недостаточно, чтобы обеспечивать каждую напечатанную банкноту. С тех пор в роли резервной валюты стали выступать евро и другие национальные деньги.
Значительные траты претерпели резервы России в 2014 году. Тогда только продажа Центральным банком долларовых сбережений составила более 76 млрд USD, а евро – около 5,5 млрд. В основном средства ушли на поддержание курса рубля и стабилизацию экономики.
Максимального значения показатели золотого запаса России достигли в 2008 году, они составили 598,1 млрд USD. Минимум этого показателя Центральный банк России зафиксировал в апреле 1999 года, и он составил 10,7 млрд USD.
Какие же страны являются лидерами среди держателей валютных резервов?
Пятёрку лидеров возглавляет Китай, золотовалютный резерв которого на март 2015 года составляет 3730 млрд USD. Далее в следующем порядке:
Япония (1242,9 млрд USD);
Саудовская Аравия (686,43 млрд USD);
Швейцария (560,56 млрд USD);
Китайская республика (Тайвань) (418,9 млрд USD).
Россия занимает 8-ю позицию. Золотовалютные резервы России на сегодня составляют 358,2 млрд USD.
Динамика золотовалютных резервов России
Где хранится золотой запас России?
Золотовалютные резервы России хранятся в Москве. Это вполне реальный адрес: г. Москва, ул. Правды, Центральное хранилище ЦБ России. Гарант благосостояния российского народа хранится в стандартных слитках по 10–14 килограммов, занимая площадь более тысячи квадратных метров. Слитки сберегаются в 6 тысячах коробов. Но кроме золота в Центральном хранилище имеется запас банкнот на случай чрезвычайных ситуаций.
Ещё одна часть золотовалютного резерва России размещается в банках Санкт-Петербурга и Екатеринбурга.
В различных странах существуют разные модели управления валютными резервами, но общие принципы остаются неизменными.
На протяжении двух лет количественные показатели резервов России имеют тенденции к снижению. В апреле 2015 года эти показатели достигли минимума в 350 млрд USD за промежуток времени с лета 2007 года. По мнению экспертов это означает то, что Россия пока не нашла должной методологии приспособления к снижению международных цен на нефть и нефтепродукты. К тому же экономику России продолжает лихорадить.
Однако в мае поступили хорошие новости из Центробанка о приросте золотовалютных сбережений до показателя в 362,3 млрд USD.
Понятную и прогнозированную картину того, что ждёт наши резервы завтра или послезавтра, сейчас создать трудно. Ещё в ноябре-декабре 2014 года всё было очень плохо: показатели производства, инфляция, падение рубля и, как следствие, снижение золотовалютных резервов страны. Сегодняшняя ситуация внушает оптимизм. Да, снижаются темпы развития экономики, но снижаются и темпы инфляции. Хрупко, но становится устойчивей рубль по отношению к доллару, есть тенденции стабилизации и роста золотовалютного резерва страны.
Реструктуризация долларовых резервов
Реструктуризация долларовых резервов в сторону их уменьшения – ещё одно направление работы ЦБ России в отношении его золотовалютных запасов. До недавнего времени значительная их часть была представлена казначейскими бумагами США (около 100 млрд USD). В 2014 году Центробанк уменьшил эту составляющую сбережений страны на 40%. Теперь, по данным отчёта американского Министерства финансов, опубликованного на его сайте, вклад России в американские ценные бумаги составили 66 млрд USD. С учетом этого показателя Россия занимает 22-е место среди других стран мира.
А с марта 2015 года Россия снова стала покупать золото. Весной Центробанком России было куплено около 30 тонн этого металла. И теперь по результатам на 1 апреля 2015 года хранилище Центрального банка содержит 1238 тонн золота. Долларовая стоимость этого металла составила 47,3 млрд USD.
А от гособлигаций США Россия активно продолжает избавляться. Тот же отчёт Министерства финансов США упоминает о том, что только в декабре предыдущего года Россия реализовала путём продажи ценных бумаг США на сумму 22 млрд USD.
За год, снизив содержание в своих активах казначейских билетов на 38%, страна переместилась с 11-го места на 15 среди американских кредиторов.
Объём золотовалютных запасов играет определяющее значение для экономики страны. Наличие резервов – это «спасательный круг», который доставит эстетическое удовольствие, если купающийся умеет плавать, и спасёт, если пловец тонет. Золотовалютный резерв России – это снижение риска для государства в кризисное время и гибкая финансовая политика для благоприятного периода экономики России. К тому же один раз уже благодаря Стабилизационному фонду и накопленным резервам стране удалось преодолеть кризис без острых потерь.
В целом, аналитики утверждают, что основными сторонами в такой борьбе выступают:
Соединённые Штаты Америки (имеющие на сегодняшний день наибольший золотой резерв во всём мире).
Российская Федерация.
Китай.
Как правило, эксперты говорят о тандеме и слаженных действиях Российской Федерации и Китая в данной сфере. Однако, говорить об объединении золотых запасов этих двух стран и создании какого-либо специфического золотого фонда пока рано. Сегодня Китай по-прежнему находится в списке аутсайдеров «золотой гонки». Однако активных аутсайдеров, чей золотой запас увеличивается стремительно.
Сегодня золотые запасы участников данной «гонки» выглядят следующим образом:
США – 8133,5 тонн золота.
Китай – 1040,1 тонна золота.
Российская Федерация – 883,3 тонны золота.
Сущность и назначение золотого запаса
Золотой запас, несомненно, является одним из важнейших компонентов национальной экономики многих стран. По общему правилу, его основным целевым назначением является поддержание курса национальной валюты и обеспечение механизма её конкурентоспособности на мировом рынке валют.
Это интересно! Наряду с национальными золотыми запасами существуют так называемые международные золотовалютные резервы, которые представляют собой отдельную, обособленную группу высоколиквидных финансовых активов, находящихся под контролем специализированных органов, которые осуществляют регулирование денежно-кредитных отношений. Такие резервы, как правило, предназначены для своевременного и прямого финансирования неплатежеспособного субъекта или же «закрытия дыр в бюджете».
К особенностям золотовалютных резервов относят следующие показатели:
Золотовалютные резервы являются национальными и представляют собой высоколиквидные компоненты, являющиеся высокоэффективными инструментами государственного регулирования сферы международных денежно-кредитных отношений.
Золотовалютные резервы и их объёмы свидетельствуют о прочности экономики и, в целом, финансового положения страны.
Такие резервы являют одним из самых важных компонентов системы обеспечения стабильности национальной валюты государства.
Золотовалютные резервы являются одной из отличительных характеристик экономического благополучия государства и возможности предоставления таким государством определенных гарантий выполнения международных обязательств в финансовой сфере.
Основным назначением золотовалютных резервов является обеспечение стабильности курса национальной валюты. Фактически резервные активы, которыми является совокупность золотовалютных запасов страны, оказывают поддержку центральному банку страны в контролирующей деятельности колебаний валютного курса.
Составляющие золотовалютных резервов и модели управления
К компонентам, составляющим золотовалютные резервы государства, относят такие группы активов:
Драгоценные металлы. В первую очередь, золото, хранящееся в слитках и монетах; а также другие драгоценные металлы (серебро, платина, палладий).
Резервные валюты. В эту группу входят такие валюты как американский доллар, евро, японская йена, британский фунт стерлингов, швейцарский франк.
Управление такими резервами может осуществляться на основе одной из трёх альтернативных моделей:
Правительственное. Управление резервами в таком случае осуществляется через министерство финансов или казначейство, которое, в частности, является собственником этих резервов. Центральном банку в таком случае отведены исключительно технические функции.
Управление осуществляется Центральным банком, который является как собственником, так и лицом, распоряжающимся такими средствами.
Смешанная модель. Функциями управления и распоряжения наделены центральные банки государств.
Объёмы золотовалютных резервов страны являются одним из самых важных экономических показателей, поскольку их основным призванием является отражение внешнеэкономического товарооборота страны, а также потоков капитала за прошедший период.
Это важно! Международная практика сформировала определённое правило, согласно которому оптимальный уровень золотых запасов страны является показателем, способным обеспечить импорт товаров и услуг на протяжении трёх месяцев.
Учитывая тот факт, что одной из первостепенных задач золотовалютного резерва является обеспечение стабильного уровня экономики, то рациональным способом оптимизации данного процесса следует назвать процесс диверсификации золотовалютных запасов.
Это важно! Диверсификация заключается, главным образом, в перераспределении средств по иным инструментам и в другом процентном соотношении. Таким образом изменяется направление использования золотовалютных резервов страны.
Диверсификация золотых активов имеет две стороны:
Во-первых, при намерении той или иной страны диверсифицировать свой золотовалютный резерв необходимо понимать, с какой целью будет проводится данная операция, и какие действия будут совершаться Центральным банком параллельно. Если продажа золота будет совмещена с покупкой валют, то такой фактор, безусловно, сыграет злую шутку с курсом золота.
В том случае, если, к примеру, Европейский центробанк будет реализовывать золото в обмен на евро, то курс золота, вероятнее всего, будет расти вследствие отсутствия ажиотажного спроса на главного оппонента золота на рынке – доллара США.
Экономическая основа
Как уже упоминалось выше, золотовалютные резервы играют важнейшую роль не только в формировании экономического потенциала страны на внешнем уровне, они также оказывают существенную поддержку внутренней экономике.
А знаете ли Вы, что находясь под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования, золотовалютные резервы в любой момент могут быть использованы в качестве средства финансирования образовавшегося дефицита платёжного баланса государства.
На внутреннем уровне золотовалютные резервы сравнимы с личными накоплениями простого человека, которые он, как правило, хранит либо, по старинке, в подушках или матрацах, либо, используя современные инструменты, прибегает к услугам банков. Такие сбережения в самый неблагоприятный момент могут послужить универсальным средством балансирования экономики.
Достаточность
Критерий достаточности золотовалютных резервов является одним из первостепенных показателей определения эффективности золотовалютных запасов государства. Данный критерий включает в себя несколько показателей:
валовую величину таких резервов;
количественный показатель составляющих компонентов таких резервов (в частности, валют);
количественный показатель, непосредственно, золота как компонента золотовалютного резерва.
Критерий достаточность и его фундаментальные показатели определяются индивидуально каждым государством. Однако в данном вопросе существует несколько подходов:
Первый из них, сформулированный экономистом Аланом Гринспэном, в соответствии с которым золотовалютные резервы государства должны превосходить по объёму официальный краткосрочный внешний долг государства.
Согласно второму подходу, размер золотовалютных резервов должен превышать (или, по крайней мере, быть равным) восьми процентам от ВВП страны.
И, наконец, третий подход, о котором мы уже вскользь упоминали выше, заключается в том, что по отношению к объёму золотовалютного резерва страны применяется так называемый коэффициент достаточности, который рассчитывается, исходя из возможности покрытия такими резервами трехмесячного импорта.
Регулирование (управление)
Управление золотовалютными резервами страны является важнейшим элементом правильного и долгосрочного функционирования данной системы. Как правило, государственное регулирование в данной отрасли всегда основывается на принципе обеспечения максимального уровня эффективности использования данных резервов.
Это важно! Эффективное использование золотовалютных резервов возможно в случае постоянного и всестороннего анализа динамических изменений этих резервов, а также формирования единственно верных управленческих решений в данной отрасли.
В гос. резерве хранятся резервы государственных активов, которые гарантируют стабилизацию экономической ситуации в стране, защищая интересы вкладчиков. Резервы служат дополнительной подстраховкой и равнозначны массе денежного обращения в государстве. В отличие от валюты, которая нестабильна: ее курс то теряет, то укрепляется по отношению к доллару или евро, золото всегда имеет вес в мировой экономике. Неслучайно страны-лидеры по объему ВВП и развитию экономики (США, Германия, Италия, Франция, Китай) имеют большие запасы благородного металла в слитках.
ЗВР России пополняется за счет продажи (экспорта) в нефтяной и газовой индустрии. От того, сколько денег в резервном фонде, зависит экономика страны.
Статистика золотовалютного фонда страны
Еще со времен Российской Империи золотовалютные резервы России стремились к максимальному значению. В 1914 году страна занимала 1 место по объему резервного фонда.
Однако с приходом Первой Мировой войны запасы царской казны значительно уменьшились. Вместо рекордных 1400 тонн в 1928 году в СССР насчитывалось всего 150.
Спустя 5 лет, положительное влияние на размер золотого фонда повлияла политика Сталина. Благодаря ему Советский Союз нарастил гос.резерв до максимального значения 2800 тонн.
Вторая Мировая война и ее последствия сократили гос. объемы до 2500 тонн, и по настоящее время резервные фонды России не смогут достичь границы в 2000 тонн.
Российский максимум гос. запасов золота был достигнут в 2008 году, затем произошло истощение резервов из-за мирового экономического кризиса. Однако политика Центробанка России с 2005 года – значительно увеличивать свой золотовалютный резерв за счет сверхприбыли экономики. В период с 2005 по 2015 год резервный фонд России был увеличен втрое, и продолжает расти. На сегодня объемы высоколиквидного актива в слитках превышают 1654 тонны. Согласно графику на сайте Центробанка, России не угрожает резкое сокращение резерва, несмотря на дефицит бюджета в 2016 году.
Истощение запасов золотовалютного резерва страны
Чем грозит исчерпание резервного фонда? Для любого государства поддержка экономики за счет наличия слитков аффинированного золота означает возможность выплаты средств в качестве экстренной помощи в случае дефицита бюджета. Если денежные средства от экспорта не приносят дохода в казну государства, осуществление внешних расчетов и выплат осуществляется с помощью высоколиквидных запасов. Так как структура золотовалютных резервов России включает в себя, помимо слитков, иностранную валюту для международных расчетов, позицию в МВФ и специальные права, они полностью обеспечивают стабильность гос. (национальной) валюты.
Добыча золота и пополнение фонда
Богатая ресурсами Россия занимает второе место в мире по залежам благородного металла (после ЮАР). Однако добыча золота в стране уступает многим странам. Есть регионы, в которых активно процветает добыча россыпного золота, как на промышленном уровне, так и частными лицами (например, в Свердловской области).
Добыча золота позволяет расширять производство и укрепляет валютную позицию государства, пополняя фонд Российской Федерации.
Безопасность и защита гос. запасов золота
Где хранит РФ золотые аффинированные слитки? 2/3 золотого запаса России находятся в столице – хранилище Центробанка. Остальная часть ресурсов охраняется в хранилищах Екатеринбурга и Санкт-Петербурга. Безопасность резервов обеспечивается охраной и многоуровневой системой защиты: от того, где хранит страна свои золотые резервы, зависит ее внешняя политика и устойчивое положение в период дефицита бюджета.
За последние 15 лет рост ЗВР увеличился в 14 раз. Это, прежде всего, связано с ростом цены на нефти и газ. С середины 2015 года до середины 2016 года они увеличились с 361 миллиардов до 392 миллиардов, структура также изменилась в пользу монетарного золота.
Пик наблюдался в 2008 году и составлял 596 млрд. К маю 2009 года из-за мирового экономического кризиса запасы снизились до 383. Далее наблюдался их рост и к сентябрю 2011 года они уже составляли более 500 миллиардов долларов США. После чего, из-за падения цен на нефть и поддержки курса рубля, их сокращение произошло в 2014 году до 382 млрд.
Золотовалютные (международные) резервы России являются основной частью внешних активов страны. Они представляют собой инвестиции, осуществляемые банком России. Основная их часть сейчас хранится не в золоте и не в долларах, а в ценных бумагах других государств. Также резервы могут быть размещены на депозитных счетах в других крупных банках. Такие инвестиции часто могут приносить очень низкий доход или быть и вовсе убыточными. По состоянию на октябрь 2014 года они представляли собой 32% все внешних активов.
Дальше ЗВР России расти не будут. Недавно Центральный банк отказался от такой политики из-за низкой стоимость нефти. Дело в том, что последние пополнения шли за счет эмиссии рублей. Далее таким образом их пополнять нельзя, поскольку и так два года подряд эмитированными рублями закрывали дефицит бюджета, что вывело на рынок большое количество рублей. Последний факт беспокоит финансовые власти. На сегодня (январь 2017 года) запас золотовалютных резервов России составляет 385 миллиардов долларов.
ЗВР России в мире находятся на 6 месте. Первое место занимает Китай. А вот резерв Соединенных штатов Америки всего лишь на 18 месте, что объясняется отсутствием необходимости иметь золотые резервы, поскольку валюта штатов представляет собой международную.
Таким образом, сейчас резерв нашей страны превышает необходимую расчетную сумму для государства такого размера в 2 раза.
